Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, ist der Meinung, dass die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307/ WKN A0JLPR) auf dem derzeitigen Niveau wieder etwas interessanter ist.

Wenig überraschend seien die Zahlen von Zumtobel zum ersten Quartal 2010/11 ausgefallen. Maßgeblich unterstützt vom schwachen Euro habe der Umsatz um 7,5% (währungsbereinigt: +2,1%) auf EUR 299,4 Mio. zugelegt. Wie schon in den vorangegangenen Quartalen habe das Komponentengeschäft (Umsatz: +21%) von Marktanteilsgewinnen und dem Trend zu elektronischen Vorschaltgeräten profitiert. Laut Unternehmen hätte das Wachstum in dieser Division noch deutlicher ausfallen können, wäre man nicht durch die Knappheit bei elektronischen Teilen von Lieferanten beschränkt gewesen.

Das spätzyklische Leuchtengeschäft (Umsatz: +2,3%) komme weiterhin nicht in Schwung und es herrsche unvermindert Preisdruck bei gleichzeitig steigenden Rohstoffkosten. Insgesamt seien auf Gruppenebene betrachtet höhere Verkaufsvolumen durch im Schnitt 2% niedrigere Preise und 9,8% höhere Personalkosten kompensiert worden. Der operative Gewinn sei um 2% auf EUR 18,8 Mio. gesunken, allerdings habe dank eines verbesserten Finanzergebnisses der Nettogewinn um 38% auf EUR 13,6 Mio. gesteigert werden können (die Analystenschätzung: EUR 13,2 Mio.).

Beim Ausblick bleibe das Management vorsichtig optimistisch. Trotz vieler Unsicherheitsfaktoren und obwohl sich die Bauindustrie heuer rückläufig entwickeln sollte, rechne Zumtobel mit steigenden Umsätzen und Ergebnissen im laufenden Wirtschaftsjahr 2010/11. Zumtobel plane gezielte Investitionen in innovative Produkte. So solle sich das Geschäft mit LED-Produkten weiter deutlich erhöhen (1Q10/11: +22%). Insgesamt hätten die Ergebnisse die Analystenerwartungen weitgehend erfüllt. Die strategische Ausrichtung des Unternehmens setze künftig wieder verstärkt auf Wachstum. Aufgrund der damit verbundenen Vorlaufkosten (Investitionen, Vertriebspersonal, F&E) erwarte man mittelfristig weiterhin Margendruck.

Die Analysten der Erste Bank werden voraussichtlich keine großen Änderungen bei ihren Schätzungen für den Titel von Zumtobel vornehmen. Auf dem derzeitigen Niveau sei die Aktie wieder etwas interessanter. Das Kursziel laute EUR 16. (Analyse vom 10.09.2010) (10.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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