Wien (aktiencheck.de AG) - Teresa Schinwald, Analystin der Raiffeisen Centrobank, rät die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409/ WKN 877738) nach wie vor zu kaufen.

Bereits im Vorfeld hätten sowohl die Analystenerwartungen als auch die Konsensusschätzungen auf sinkende Gewinne hingedeutet, doch selbst diese seien von den veröffentlichten Zahlen des Q2/2010 unterboten worden. Der operative Gewinn habe 7,4% unter den Analysten- sowie 12,6% unter den Konsensusschätzungen gelegen. Niedrige Wasserstände sowie weitere Abschreibungen und negative Einmaleffekte hätten im Jahresvergleich zu einem Gewinnrückgang um 44% geführt. Vorübergehend schwächere USD-Schätzungen hätten auch etwas den vorher positiveren Blick auf die Spotpreise getrübt.

Nach Meinung der Analysten müsste das Schlimmste vorbei sein. Der durchschnittliche Kontraktpreis für nächstes Jahr beginne bereits zu steigen und liege aktuell bei EUR 52,43/MWh im Vergleich zu EUR 51,94/MWh in Q1/2010. Die Angst vor einem Gasüberhang erscheine derzeit als unbegründet. Große Gasimporteure hätten ein gutes Timing beim Kauf vor der Aufwertung des USD bewiesen, die industrielle Nachfrage habe zu steigen begonnen und bereits jetzt lägen die Lagerbestände über dem Niveau des letzten Jahres.

Ein höherer Bedarf an CO2-Zertifikaten sollten die Strompreise ebenfalls nach oben treiben, während die Kosten für den weitgehend CO2-freien Verbund konstant bleiben würden. Die Analysten würden weiterhin mit einer Kapitalerhöhung von EUR 1 Mrd. im vierten Quartal zum aktuellen Preis rechnen und von einer Verwässerung von 5% ausgehen.

Verbunds Kostenstruktur sei im europäischen Vergleich äußerst günstig. Die hohen Cashflows würden bei gleichzeitiger Reduktion des Investitionsprogramms Effekte des Wirtschaftsabschwungs dämpfen. Die Analysten würden gegen Ende 2010 von einer Erholung der Strompreise ausgehen.

Das Gewinnwachstum sei durch Ölpreiskollaps ausgebremst worden - man gehe für 2010 von einem Gewinnrückgang aus. Die Bewertung sei im Vergleich zu anderen Stromproduzenten realtiv hoch.

Aufgrund von steigenden durchschnittlichen Kontraktpreisen sowie einem stärkeren US-Dollar bewerte man die Aktien von Verbund positiv. Durch nachhaltige Kostenvorteile gegenüber der Konkurrenz sollte das Unternehmen immer mehr von steigenden Strompreisen profitieren können.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bestätigen daher ihr Kursziel von EUR 33,00 und ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von Verbund. (Analyse vom 24.08.2010) (24.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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