Wien (aktiencheck.de AG) - Magdalena Wasowicz und Helge Rechberger, Analysten der Raiffeisen Centrobank, stufen die Aktie von Q-Cells (ISIN DE0005558662/ WKN 555866) von "verkaufen" auf "halten" hoch.

Q-Cells habe im zweiten Quartal 2010 mit einem Umsatz von EUR 333,5 Mio. (Vorjahr: EUR 136,9 Mio.) positiv überrascht. Das erste Mal seit Anfang 2009 habe man ein positives betriebliches Ergebnis erreichen können. Q-Cells habe von einem deutlichen Nachfrageanstieg in Deutschland profitiert, wo Käufe aufgrund der ab Anfang Juli eingetretenen Kürzung der Subventionen vorgezogen worden seien. In dieser Region dürfte das zweite Halbjahr deutlich schwächer ausfallen.

Die Kostenstruktur sei durch die Verschiebung von Produktionskapazitäten von Deutschland nach Malaysia verbessert worden. Mittlerweile würden ca. 40% der Fertigungsmenge in Asien gefertigt, bis Ende des dritten Quartals solle dort eine Gesamtkapazität von 600 MWp zur Verfügung stehen. Die Produktionskosten seien in Malaysia deutlich attraktiver als in Deutschland, nichtsdestotrotz könnten einige Wettbewerber mit einer günstigeren Kostenbasis in China auftrumpfen.

Die Tochter Solibro (Dünnschichtfertigung) investiere ebenfalls in den Ausbau: Die derzeitige Fertigungskapazität von 35 MWp werde bis Jahresende auf 135 MWp aufgestockt. Die Standorte würden sich im deutschen Thalheim befinden. Der bislang interimistisch eingesetzte Geschäftsführer Nedim Cen werde für die nächsten fünf Jahre die Position des Vorstandsvorsitzenden einnehmen. Die zwischenzeitlich ebenfalls durch ihn ausgeführten Agenden des Finanzvorstands habe ab 1. Juli Marion Helmes übernommen.

Q-Cells habe im Kampf, gegen die (asiatische) Konkurrenz bestehen zu können, sein Produktportfolio überarbeitet. Einerseits habe sich das Unternehmen von nicht marktreifen Technologien getrennt, andererseits habe man das Produktangebot vom Solarmodul bis zum Photovoltaik-System verbreitet. Die ersten kristallinen Module (mit einer Leistung von 51 MWp) seien im Laufe des zweiten Quartals abgesetzt worden.

Q-Cells habe die Restrukturierung des Unternehmens recht spät eingeleitet, mit der Produktionsverlagerung nach Malaysia sei ein wichtiger Schritt gesetzt worden.

Obwohl die Solarbranche auf Jahressicht mit vielen Herausforderungen kämpfen wird, stufen die Analysten der Raiffeisen Centrobank die Q-Cells-Aktie aufgrund der günstigen Bewertung von "verkaufen" auf "halten" herauf. (Analyse vom 20.08.2010) (20.08.2010/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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