Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Straumann (ISIN CH0012280076/ WKN 914326) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.

Die Ergebnisse des ersten Halbjahres hätten den Erwartungen entsprochen und das Unternehmen habe seine Prognose von unverändertem Umsatz und EBIT im GJ 2010 bestätigt. Die Analysten würden keine bedeutenden Veränderungen an ihren Einschätzungen vornehmen. Der Markt habe sich bei einer Wachstumsrate von 1 bis 3% stabilisiert und die Analysten würden davon ausgehen, dass Straumann im Jahr 2010 über dem Durchschnitt liegen werde. Nach ihrer Ansicht gebe der gegenwärtige Aktienkurs die erwartete Markterholung bereits wieder. Ihre DCF-Analyse ergebe einen Fair Value von CHF 280 je Aktie.

Das Umsatzwachstum von Biologics (Umsatzanteil 5%E) sei im zweiten Quartal am stärksten gewesen und habe von Implantaten (Umsatzanteil 90%E) und Prothetik gelegen (5%E), die zurückgefallen seien. Das Umsatzwachstum sei bei Implantaten von Bone Level Implantaten und Roxolid und bei Biologics durch den Ausbau der Verkaufsmannschaft getrieben worden. Der Umsatz bei Prothetik sei vor der Einführung neuer Produkte im 2H2010 (CAD/CAM Scanner, Guided Surgery, Intra Oral Scanner) zurückgegangen. Alle geografischen Regionen seien im einstelligen Bereich gewachsen.

Sowohl die Brutto- als auch die EBIT-Marge hätten sich im Jahresvergleich aufgrund des Volumenwachstums trotz negativer Währungsauswirkungen und gestiegener Betriebskosten verbessert. Die ASPs seien stabil geblieben. Die Nettogewinnmarge habe im Jahresvergleich aufgrund des negativen Finanzergebnisses, das auf Währungsverluste und Hedgingkosten zurückzuführen sei, niedriger gelegen. Die mögliche Verbesserung der Rentabilität sei eng mit künftigem Umsatzwachstum verbunden.

Die P/E-Ratio von 22 und das EV/EBITDA von 14 für 2011 würden bedeuten, dass Straumann zu einem Aufschlag von 55% bzw. 75% gegenüber Nobel Biocare und dem Durchschnitt der Schweizer Medizintechnikunternehmen gehandelt werde.

Auf der Grundlage ihrer Schätzung des durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstums 2009 bis 2013 von 14% und einer Ziel-P/E-Ratio von 22 für 2011 bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrem Kursziel von CHF 250 je Straumann-Aktie und ihrem "hold"-Rating. (Analyse vom 20.08.2010) (20.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.