Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Galenica (ISIN CH0015536466/ WKN 252066) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.

Der Umsatz habe im 1H10 CHF 1.526,8 Mio. betragen (VontE: CHF 1.564,5 Mio., Konsens CHF 1.576 Mio.). Die übrigen Einnahmen hätten CHF 151,4 Mio. erreicht (VontE: CHF 174,6 Mio.). Davon seien CHF 103 Mio. auf Lizenzgebühren für CellCept entfallen (VontE: CHF 110 Mio.). Das EBIT habe sich auf CHF 164,1 Mio. belaufen (VontE: CHF 140,1 Mio., Konsens CHF 137 Mio.). Der Reingewinn habe CHF 117,4 Mio. betragen (VontE: CHF 105,2 Mio., Konsens CHF 108 Mio.).

Der Umsatz habe 2% unter den Analystenprognosen gelegen. Bei EBIT und Reingewinn habe Galenica die Schätzungen der Analysten indes um 17% und 12% übertroffen. Das Umsatzwachstum bei Pharma (alle Zahlen in Lokalwährung) habe sich auf 9% belaufen (VtE: 9%). Ferinject sei auf Kurs, die von den Analysten erwarteten CHF 76 Mio. Umsatz zu erreichen, was einem Wachstum von 73% entsprechen würde. Venofer sei zweistellig gewachsen (VtE: 6%) und habe seinen Marktanteil in den USA auf 69% ausgebaut.

Der Umsatz von Maltofer habe um 9% (VtE: 5%) auf CHF 26 Mio. zugelegt. Das kombinierte EBIT von Pharma und Aspreva habe sich auf 129,3 Mio. belaufen (Marge von 33,2%) und damit die Analystenprognosen von CHF 108,6 Mio. (Marge von 27,5%) um 19% übertroffen. Der Umsatz der Einzelhandelssparte habe auf Berichtsbasis um 81% und organisch um 5% (VtE: 3%) zugelegt.

Im Einzelhandel habe Galenica von einem Wachstumsschub von 73% (VtE: 74%) dank der Übernahme von Sunstore profitiert. 3% hätten aus (VtE: 2%) anderen Übernahmen gestammt. Bei der EBITA-Marge habe Galenica mit 4,2% (VtE: 5%) das Ziel des Managements von 6% noch nicht erreicht. Die Sparmaßnahmen im Schweizer Gesundheitswesen hätten den Umsatz im Bereich Logistik um 3% (VtE: +1,2%) sinken lassen. Dank des neuen Verteilzentrums habe die EBIT-Marge indes auf ansprechende 1,3% (VtE: 0,8%) erhöht werden können.

Galenica werde mit attraktiven P/E- und EV/EBITDA-Ratios von 12 bzw. 10 für 2011 gehandelt. Die Anlagebeurteilung der Analysten für Galenica basiere auf der Wachstums- und Rentabilitätssteigerung im Basisgeschäft des Unternehmens und dem Potenzial für Ferinject in Europa und für PA21 weltweit. Der Fair Value nach der Sum-of-the-Parts-Analyse betrage CHF 540 pro Aktie und setze sich zusammen aus CHF 410 für das Basisgeschäft, CHF 260 für Ferinject und CHF 40 für PA21 minus einer Nettoverschuldung von CHF 170.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Galenica-Aktie mit dem Rating "buy". Das Kursziel von CHF 500 werde überprüft. (Analyse vom 17.08.2010 (17.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.