Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die TORNOS-Aktie (ISIN CH0011607683/ WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die 2Q10-Ergebnisse von TORNOS seien erwartungsgemäß ausgefallen. Der Auftragseingang habe sich überaus markant erholt und sei um 168% auf CHF 53,2 Mio. angestiegen (VontE: CHF 50,6 Mio.), der Umsatz habe um 59% zugelegt und CHF 43,9 Mio. (VontE: CHF 39,2 Mio.) erreicht. Der für das Erreichen der Gewinnschwelle nötige Umsatz von CHF 50 Mio. pro Quartal sei allerdings noch nicht erreicht worden, sodass ein Betriebsverlust von CHF -5,7 Mio. (VontE: CHF -5,8 Mio.) sowie ein Nettoverlust von CHF -6,5 Mio. (VontE: CHF -6,3 Mio.) resultiert habe. Die Eigenkapitalquote habe bei 60% gelegen, die Nettoverschuldung habe sich im Verlauf des 1. Quartals leicht von CHF 28 Mio. auf CHF 22 Mio. reduziert.

Der Auftragseingang habe im 2. Quartal bei CHF 50 Mio. gelegen. Dies sei zum Erreichen der Gewinnzone nötig. Die Analysten seien daher überzeugt, dass die Trendumkehr im 2. Halbjahr erreicht werden könne. Mit ausreichender freier Kapazität sei TORNOS auf eine starke Nachfrageerholung vorbereitet. Die Strategie, nicht auf Kosteneinsparung durch Kapazitätsreduzierung zu setzen, könnte sich als richtig erweisen, allerdings wohl nicht vor dem Jahr 2011.

TORNOS erwarte, dass der Umsatz im Geschäftsjahr 2010 CHF 150 Mio. erreiche. Die Analysten würden dies als eher konservativ ansehen. Der Umsatz würde dabei im 2. Halbjahr bei nur CHF 40 Mio. im Quartal liegen. In ihr Modell hätten die Analysten CHF 155 Mio. aufgenommen. Da derzeit nur 50% der Kapazität TORNOS genützt werde, sei von einem stark negativem Ergebnis im Geschäftsjahr auszugehen (Schätzung: CHF -14,6 Mio.). TORNOS erwarte unverändert, dass die Geschäftsaktivitäten im Jahr 2011 wieder den Höchststand von 2007 erreichen würden, was nach Meinung der Analysten eine optimistische, aber erzielbare Vorschau darstelle.

Der markant gestiegene Auftragseingang dürfte der TORNOS-Spitze mehr als gelegen kommen, benötige das Unternehmen doch dringend ein Umsatzplus (75% höher als im GJ09), um die Verluste ausgleichen und eine Kapitalerhöhung vermeiden zu können. Sollte der aktuelle Aufwärtstrend anhalten, so könnte TORNOS bereits 2011 eine solide EBIT-Marge im einstelligen Bereich erzielen (VonE: 7.2%). Für mutige und vor allem geduldige Anleger stelle TORNOS folglich eine interessante Anlagemöglichkeit dar.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die TORNOS-Aktie, bei einem Kursziel von CHF 9. (Analyse vom 17.08.2010) (17.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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