Wie auch schon in ihren vorhergehenden Aktienanalysen raten die Experten von Merrill Lynch weiterhin dazu, die Aktie der US-amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers (WKN 891041) zu kaufen.

Mit einem EPS von 1,08 USD im 2. Fiskalquartal 2002 habe Lehman die Konsenserwartungen übertroffen, hätte allerdings die etwas aggressive Prognose von 1,15 USD der Analysten von Merrill Lynch nicht ganz erreicht. Ursache hierfür seien die Gewinne der Sparten Fixed Income Trading und Gebühren für Investmentbanking gewesen, die, wenn auch nur relativ leicht, hinter den Erwartungen der Experten zurückgeblieben seien. Für die gesamten Finanzjahre 2002 und 2003 werde derzeit ein Gewinn pro Aktie von 4,7 bzw. 5,65 USD erwartet.

Die Tatsache, dass sich das EPS nunmehr seit 2 - 3 Fiskalquartalen stabilisiert habe, sollte die Investoren zuversichtlich stimmen. Vor dem Hintergrund der gegenwärtig schwachen Märkte sei auch die erreichte Kapitalverzinsung von 14% im Quartal positiv zu werten. Des weiteren hätten sich die Umsätze in den Bereichen Fixed Income Trading und Gebühren für Investmentbanking im Abrechnungszeitraum stabil entwickelt, während sich die Umsätze der Sparte Equity Trading sogar um 23% gesteigert hätten. Außerdem habe Lehman in einem schwierigen Marktumfeld offensichtlich Marktanteile auf dem Gebiet des Investmentbanking hinzu gewonnen.

Im Hinblick auf die Zukunftsaussichten von Lehman Brothers gäbe es jedoch auch einige Bedenken. Die Anzahl der gestellten und noch zu stellenden Anteile für sekundäre Kapitaltransaktionen sei merklich angestiegen. Auf dem Markt seien Gerüchte im Umlauf, wonach die privaten Investmentbankhäuser im Begriff seien, aggressivere Kapitalinvestitionen als bislang vorzunehmen.

Der Schlüssel für Lehman liege letztendlich wohl darin, ob es dem Unternehmen gelingen werde, seine Umsätze und Gewinne wesentlich zu steigern. Um dies beurteilen zu können, müßten die Anleger die Entwicklung im 4. Fiskalquartal 2002 abwarten. Ein möglicher Gewinnanstieg sollte sich jedoch bereits im Vorfeld in einem Anstieg des Aktienkurses bemerkbar machen, wie dies bei Wertpapieren in diesem Marktsegment üblich sei.

Bei einer Kapitalverzinsung von 14% werde Lehman wohl kaum eine Reduktion seiner personellen Kapazitäten vornehmen. Im Portfolio Mix des Unternehmens könne es jedoch im weiteren Verlauf des Jahres noch zu einigen Verschiebungen kommen, wobei insbesondere die Division Fusionen & Übernahmen in den USA verkleinert werden könnte. Parallel dazu sei dann allerdings mit einer Erhöhung des Investitionsvolumens auf den europäischen und asiatischen Märkten zu rechnen.

Diese Fakten erwägend raten die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch weiterhin mittelfristig zum Kauf und langfristig zum aggressiven Kauf der Lehman Brothers Aktie.