Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von Colonia Real Estate (ISIN DE0006338007/ WKN 633800) von "kaufen" auf "halten" herab.

Am 12. August habe das Untenehmen die Q2-Zahlen bekannt gegeben. Die Gesellschaft sei in Q2 wieder in die Verlustzone gerutscht. Zum einen sei das Nettomietergebnis geringer ausgefallen als im ersten Quartal (Netto: 6,0 Mio. EUR; Q1/2010 10,4 Mio. EUR). Das Unternehmen begründe diesen Rückgang mit Investitionen in den eigenen Bestand von mehr als 4 Mio. EUR im zweiten Quartal. Diese seien zum Großteil nicht aktiviert worden. Dabei habe der Leerstand auf 12,4% (-1,2 PP zu Q4/2009) gesenkt werden und die durchschnittliche Quadratmetermieter stabilisiert werden können (4,59 EUR/m²; Q1/2010: 4,60 EUR/m²).

Zum anderen sei das Nettoergebnis aus dem Asset Management, bedingt durch Einmaleffekte von 0,3 Mio. EUR (Neubesetzung der Geschäftsführung), negativ ausgefallen (-0,2 Mio. EUR; Q1/2010: 0,1 Mio. EUR). Man halte weiterhin am Ziel fest, den Geschäftsbereich in diesem Geschäftsjahr profitabel werden zu lassen.

Dennoch zeige das abgelaufene Quartal, dass die Gesellschaft noch einige Investitionen nachholen müsse (ca. 3 Mio. EUR für die zweite Jahreshälfte).

Finanzierungsseitig müsse das Unternehmen im Dezember 2011eine Wandelschuldverschreibung in Höhe von 60,9 Mio. EUR refinanzieren. Die Hälfte solle durch den Verkauf von Immobilien in Höhe von ca. 60 bis 70 Mio. EUR erlöst werden, der Rest eventuell über eine weitere Wandelanleihe.

Die Entwicklung der Mieteinnahmen würden die Analysten als enttäuschend ansehen. Sie würden ihre Schätzungen für das laufende Jahr anpassen. Hintergründe seien ein teilweiser Abverkauf der Bestände, langsamer als erwarteter Leerstandsrückgang sowie geringer als von den Analysten erwartete Quadratmetermieten. Für das zweite Halbjahr sei das Management zuversichtlich, wieder höhere Einnahmen zu erzielen.

Auch wenn der NAV 10,10 EUR beträgt und damit der Aktienpreis einen hohen Diskont beinhaltet, stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Colonia Real Estate-Aktie mit "halten" ein. Ihr Kursziel würden die Analysten anhand ihres DCF-Modells sowie ihres Peer-Group-Vergleiches festlegen. Somit betrage es 4,40 EUR (alt: 5,50 EUR). (Analyse vom 16.08.2010) (16.08.2010/ac/a/nw)