Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, bewertet die BRAIN FORCE-Aktie (ISIN AT0000820659/ WKN 919331) unverändert mit dem Rating "halten".

Am 12.08.2010 habe die BRAIN FORCE Holding die Quartalszahlen für das dritte Quartal 2009/10 bekannt gegeben. Das Ergebnis der ersten neun Monate sei zwar aufgrund von nicht operativen Unternehmenstransaktionen mit EUR 3,4 Mio. deutlich positiv gewesen, operativ habe das Ergebnis jedoch leicht unter den Erwartungen gelegen.

Trotz umfangreicher Restrukturierungsbemühungen sei in Q3 mit EUR -0,3 ein
negatives operatives EBIT erzielt worden. Die Erwartung (SES) eines marginalen operativen EBIT-Verlustes sei damit nicht ganz erfüllt worden, wenngleich die ausgewiesenen absoluten Abweichungen vor dem Hintergrund der Umsatzgrößenordnungen gering seien. Grund für das Verfehlen der Prognose seien primär Abweichungen in der Top-Line. Die avisierten Umsätze seien im schwachen Marktumfeld aufgrund geringer Lizenzerlöse (Produktverkäufe) und anhaltendem Preisdruck im Servicegeschäft nicht ganz erreicht worden.

BRAIN FORCE entgegne dem Umsatzrückgang bereits seit mehreren Quartalen mit einer umfangreichen Restrukturierung, im Zuge derer die Belegschaft seit Ende 2008 um etwa 200 Mitarbeiter (30%) reduziert worden sei. Aufgrund der Tatsache, dass ein Teil der durchgeführten Kostensenkungsmaßnahmen ihre volle Wirkung erst im kommenden Geschäftsjahr entfalte, werde erst für 2010/11 mit einem positiven operativen Ergebnis gerechnet.

Auch das Umsatzniveau dürfte sich dann auf niedrigem Niveau stabilisieren, da der Markt insbesondere im Body-Leasing-Umfeld (circa 30% vom Konzernumsatz) wieder etwas anziehe. Zur Stabilisierung trage auch die jüngste Akquisition der BRAIN FORCE ("INISYS") bei, welche das Know-how des Konzerns im attraktiven Microsoft-ERP/CRM-Umfeld ergänze. Die Prognosen würden nicht angepasst.

Der Newsflow bleibe allerdings belastet, denn das kommende Q4 (drittes
Kalenderquartal) zähle in der IT-Branche zu den schwächsten des Jahres und werde bei BRAIN FORCE in den Prognosen auf stand-alone-Basis nochmals einen deutlichen operativen Verlust zeigen.

Trotz der derzeitigen Bewertungsreserve gegenüber dem ermittelten, unveränderten Kursziel von EUR 1,25 wird die BRAIN FORCE-Aktie daher weiter mit "halten" eingestuft. (Analyse vom 13.08.2010) (13.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.