Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Aktie von Q-Cells (ISIN DE0005558662/ WKN 555866) von "verkaufen" auf "halten" hoch.

Q-Cells habe Q2-Zahlen vorgelegt. Der Umsatz sei 5% höher als erwartet gewesen wegen leicht höheren Lieferungen von Zellen (221 MW im Vergleich zu SES Research-Erwartungen 218 MW) und einem besseren Produktmix (44 MW Module im Vergleich zu SES Research-Erwartungen 32 MW). Mit EUR 27,2 Mio. sei das EBIT deutlich höher als der Konsens und die SES Research-Schätzungen gewesen. Relativ niedrige Materialkosten und niedrigere Abschreibungen seien die Hauptgründe dafür.

Q-Cells erwarte nun einen Umsatz von EUR 1,1 bis 1,3 Mrd. (zuvor: 1,0 bis 1,2 Mrd.) und ein positives EBIT. Dies reflektiere die verbesserte Nachfrage.

Die Restrukturierung habe schneller als erwartet zu einer erfolgreichen Reorientierung auf profitable Geschäftssegmente geführt. Der stärkere Fokus auf Downstream-Aktivitäten wie die Modulproduktion und das PV-Systemgeschäft (Aufdach- und Freiflächenanlagen) würden mehr Margenpotenzial bieten als die Zellproduktion allein.

Der CEO Nedim Cen habe einen Vertrag über fünf Jahre unterschrieben und werde Q-Cells weiterhin leiten. Damit sei das neue Management-Board vollständig und dürfte stabil sein.

Das Ramp-up von Malaysia und der CIGS Dünnschichtproduktion dürften zu einer Produktion von ca. 900 MW Zellen und ca. 70 MW für CIGS-Dünnschicht in 2010 führen.

Aufgrund der reduzierten Einspeisetarife in Deutschland werde sich nach flachen bis steigenden Preisen in Q2 wieder Preis- und Margendruck einstellen. Höhere Produktionsvolumen und niedrigere Restrukturierungskosten dürften diesen Druck jedoch kompensieren. Die notwendige Refinanzierung der Wandelanleihe (fast EUR 500 Mio.) in 2012 bleibe eine thematische Belastung.

Die Schätzungen für 2010 würden erhöht und würden die besser als erwarteten Q2-Zahlen und die verbesserte Nachfragesituation in H2 reflektieren.

Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem neuen Kursziel von EUR 5,20 (alt: EUR 4,50).

Die Analysten von SES Research stufen die Q-Cells-Aktie von "verkaufen" auf "halten" herauf. (Analyse vom 12.08.2010) (12.08.2010/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.