Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Tecan habe die Zahlen für das 1H10 für die laufende Geschäftstätigkeit ausschließlich der zum Verkauf anstehenden Sample Management-Aktivitäten gemeldet. Der Umsatz habe sich im 1H10 auf CHF 178 Mio. (VontE: CHF 172 Mio., Konsens: CHF 171 Mio.) belaufen. Das EBIT habe bei CHF 23,1 Mio. (VontE: CHF 22 Mio., Konsens: CHF 21 Mio.) gelegen. Der Reingewinn ausschließlich der Wertberichtigung für REMP in Höhe von CHF 27 Mio. habe CHF 15,6 Mio. (VontE: CHF 16,7 Mio., Konsens: CHF 16 Mio.) betragen. Das organische Umsatzwachstum habe 12,2% (9,5%E) erreicht. Der Auftragseingang habe in Lokalwährung um 10,7% zugelegt. Das Management erwarte für das GJ10 in Lokalwährung eine Umsatzsteigerung von 6 bis 8% (VontE: 8%) und eine EBIT-Marge von 13,5 bis 15% (VontE: 14,5%).

Die Ergebnisse hätten die Erwartungen um 4% beim Umsatz und um 10% beim EBITA übertroffen. Der Reingewinn sei durch Wechselkursverluste beeinträchtigt worden und habe auf dem erwarteten Niveau gelegen. Das Wachstum sei in erster Linie auf das OEM-Geschäft (+52,4%) zurückzuführen gewesen, während die Nachfrage seitens der Endverbraucher nachgelassen habe. Nach Regionen habe sich das in Lokalwährung berechnete Wachstum im 1. Halbjahr auf 28% in Europa, 0% in Nordamerika und 0% in Asien (höher in China, niedriger in Japan) belaufen.

Die Sparte Liquid Handling & Robotics habe ein Wachstum von 12,3% (Schätzung: 8%) mit einer EBIT-Marge von 14,7% (Schätzung: 16,3%) erzielt, die wegen Investitionen in Wachstumsprojekte um 180 Basispunkte hinter der des Vorjahres zurückgeblieben sei. Die Sparte Components & Detection habe ein Wachstum von 12,1% (Schätzung: 13%) mit einer EBIT-Marge von 15,1% (Schätzung: 11%) gemeldet, die dank höherer Volumen um 380 Basispunkte über der des Vorjahres gelegen habe. Die Verbesserung der Rentabilitätsmargen gegenüber dem Vorjahr sei in erster Linie eine Folge der Veräußerung der Sparte Sample Management gewesen.

Die Bruttomarge habe sich im 1. Halbjahr auf 49,9% (Schätzung: 50%) im Vergleich zu 49,6% vor einem Jahr belaufen. Die EBIT-Marge sei auf 13% (Schätzung: 12,8%) im Vergleich zu 11,5% im Vorjahr gekommen. Die Reingewinnmarge ohne Abschreibungen habe 8,8% (Schätzung: 9,7%) betragen und sei vom negativen Finanzergebnis um 230 Basispunkte in Mitleidenschaft gezogen worden.

Das starke Ergebnis übertreffe bei Umsatz und operativem Gewinn die Erwartungen. Mit einem P/E bzw. EV/EBITDA 2011E von 13 bzw. 8 liege Tecan gleichauf mit den Schweizer wie auch internationalen Vergleichsunternehmen aus dem Medizintechnikbereich. Die DCF-Analyse der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 105 pro Aktie. Ihre Vier-Jahres-Schätzung gehe von einem durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstum von 12% aus.

Auf der Grundlage der attraktiven Bewertung, des prognostizierten beschleunigten Umsatzwachstums und Margenzuwachses sowie dem daraus resultierenden erwarteten Anstieg der Kennzahlen bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 90 je Tecan-Aktie. (Analyse vom 12.08.2010) (12.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.