Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.

Bucher habe gestern durchaus überzeugende Zahlen für das H1 10 bekannt gegeben, aus denen verschiedene operative Verbesserungen und eine Erholung der Nachfrage erkennbar seien. Die Analysten hätten ihre Umsatzvorschau für 10E und 11E um +1% und für 12E um -1% angepasst. Besonders bei Kuhn und Hydraulics hätten die Analysten eine erstaunliche Margenverbesserung feststellen können, aufgrund derer sie ihre Schätzung der EBIT-Marge auf 7,2% in 10E (bisher: 6,4%), auf 8,8% in 11E (7,6%) und 9,3% in 12E (8,7%) angehoben hätten. Dadurch ergebe sich eine EPS-Anpassung auf 19% in 10E, 17% in 11E und 7% in 12E.

Kuhn habe mit seiner Margensteigerung von 6,9% auf 9,0% trotz des um 17% niedrigeren Volumens einen beeindruckenden Fortschritt gemacht. Dies gebe Zuversicht, dass die Kostenbasis erfolgreich optimiert worden sei. Wenn sich die Nachfrage im Jahr 2011 erhole (Schätzung: Umsatz +12%), könnte die Marge durchaus auf über 10% steigen. Das Management habe seine Umsatzprognose für das Jahr 2010 von "unverändert" zu "geringfügig niedriger" im Vergleich zum Vorjahr geändert, aber dies sei bereits in den Einschätzungen der Analysten berücksichtigt gewesen (Schätzung: -5%). Der Preisdruck bleibe im dritten Quartal ein Problem, könnte aber bereits im vierten Quartal nachlassen, da die Händler ihre Lagerbestände bis dahin wahrscheinlich abgebaut hätten.

Die EBIT-Marge der Hydrauliksparte von 12,5% sei auf die höhere Kapazitätsauslastung in Verbindung mit der verbesserten Kostenbasis zurückzuführen gewesen. Die Analysten würden im zweiten Halbjahr sogar eine leichte Verbesserung erwarten, da die Marktdynamik zum Jahresende hin nicht nachlassen sollte.

Das Ergebnis weise klar darauf hin, dass Bucher nunmehr von den unternehmensweiten Verbesserungsmaßnahmen profitiere, wobei sich die Margen bei Kuhn und Hydraulics bereits in Richtung der Werte vor der Krise bewegen würden. Bei Municipal und Emhart würden die Analysten nennenswerte Kosteneinsparungseffekte ab dem H2 und dem Jahr 2011 erwarten. Sollte das Umsatzwachstum im kommenden Jahr wieder anziehen, würden sie von einer wesentlichen Aufwärtsentwicklung bei den derzeitigen Margen ausgehen. Auf Basis der revidierten Analystenschätzungen für 11E werde die Aktie zu einem durchaus interessanten P/E von 10,5 und einem EV/EBITDA von 4,8 gehandelt.

Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr Kursziel von CHF 170 auf CHF 175 und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Bucher-Aktie. (Analyse vom 11.08.2010) (11.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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