Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.

Die von Bucher bekannt gegebenen Zahlen zu 1H/2010 hätten leicht die Schätzungen der Analysten hinsichtlich des Umsatzes und des Auftragseingangs übertroffen. Das EBIT und der Reingewinn seien ebenfalls besser ausgefallen als ihre Prognosen und die Konsensschätzungen. Der Auftragseingang sei um 23% auf CHF 1.010 Mio. gestiegen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 996 Mio.); der Umsatz sei um 12% auf CHF 1.041 Mio. gestiegen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 1.005 Mio.). Die Wechselkurse seien mit -2,0% ungünstig gewesen.

Das EBIT habe sich auf CHF 71,2 Mio. verbessert, was einer Marge von 6,8% entspreche (Vontobel Research-Erwartung: 6,2%). Der Reingewinn habe sich auf CHF 43,1 Mio. belaufen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 37,8 Mio.), ein Plus im Vergleich zum Vorjahr von 4%. Der operative Cashflow sei angesichts der nachteiligen saisonale Faktoren überraschend positiv ausgefallen und habe zu einem freien Cashflow von CHF 1,1 Mio. geführt (Vontobel Research-Erwartung: -65 Mio.). Die Nettoverschuldung habe CHF 155,7 Mio. betragen (Verschuldungsgrad von 20%).

Kuhn habe einen soliden Auftragseingang verzeichnet (+36,1%). Der Umsatz (-17,2%) werde dagegen nach wie vor durch den letztjährigen Auftragsrückgang belastet. Die Märkte hätten sich verhalten entwickelt und im ersten Halbjahr unter Preisdruck gelitten. Die Talsohle scheine aber durchschritten zu sein. Positiv habe eindeutig die EBIT-Marge von 9,0% überrascht (Vorjahr: 6,9%), obwohl der Umsatz 17% tiefer gelegen habe.

Der Umsatz bei Hydraulics habe ebenfalls positiv überrascht (Auftragseingang: +54%; Umsatz: +13%). Die Division habe eine beeindruckende EBIT-Marge von 12,5% erzielt (Vontobel Research-Erwartung: 6,1%), was dem hohen Operating Leverage (hohe Kapazitätsauslastung) und der optimierten Kostenbasis zu verdanken gewesen sei.

Emhart Glass und Specials hätten dagegen mit einem überraschenden Verlust von CHF 7,8 Mio. bzw. CHF 1,6 Mio. enttäuscht. Das habe das Management dazu veranlasst, ein Restrukturierungsprogramm bei Emhart einzuführen. Dieses beinhalte die Schließung einer Produktionsstätte in Italien und die Verlagerung der Produktion nach Malaysia. Die Rückstellungen für diese Restrukturierung hätten sich auf CHF 5,3 Mio. belaufen.

Bucher habe seine Prognosen für 2010 bestätigt und gehe davon aus, dass der Umsatz, das bereinigte EBIT und der bereinigte Reingewinn in der Größenordnung des Vorjahres liegen würden.

Bucher habe insgesamt solide Zahlen ausgewiesen, die die Analysten-Schätzungen leicht übertroffen hätten. Allerdings seien die Ergebnisse der einzelnen Sparten uneinheitlich gewesen. Kuhn und Hydraulics hätten sich für die Aktie als die wichtigsten Impulsgeber herausgestellt.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen nur leicht anpassen und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Bucher-Aktie. Das Kursziel von CHF 170 stehe "under review". (Analyse vom 10.08.2010) (10.08.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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