Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die ElringKlinger-Aktie (ISIN DE0007856023/ WKN 785602) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die ElringKlinger AG habe gestern die Genehmigung des Kartellamtes erhalten, um die Flachdichtungssparte der Freudenberg Gruppe zu übernehmen.

Damit sei der Weg frei den Bereich mit den drei Standorten - Gelting bei München (Teil der EagleBurgmann Gruppe), Turin, Italien (OIGRA-Meillor) und Nantiat, Frankreich (Freudenberg-Meillor) ab dem 1. Oktober in den ElringKlinger-Konzern zu integrieren und zu konsolidieren. Der Geschäftsbereich Flachdichtungen bei Freudenberg sei Hauptzulieferer für die französische und italienische Automobilindustrie für Zylinderkopf- und Spezialdichtungen. Mit der Akquisition erschließe sich ElringKlinger somit einen bisher nicht zugänglichen Kundenkreis für seine Produkte.

Zudem sollte sich der Wettbewerbsdruck durch das Ausscheiden eines Wettbewerbers weiter verringern. Neben ElringKlinger seien damit nur noch Dana (ISIN US2358111068/ WKN 856575) und Federal-Mogul im Markt und Federl-Mogul (ISIN US3135491070/ WKN 851057) habe seine Entwicklungsaktivitäten fast eingestellt, sodass mittelfristig ein Duopol übrig bleiben werde.

ElringKlinger werde 0,6 bis 0,8x des 50 Mio. EUR Umsatzes als Kaufpreis zahlen, d. h. ca. 35 Mio. EUR. Da ElringKlinger nur die Produktionsassets und die Kundenbeziehungen kaufe und keinerlei Overhead wie Vertrieb oder Verwaltung, sollte ein schneller Turnaround der zurzeit noch Verlust machenden Aktivität möglich sein.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass bereits in 2012 eine 15%-ige EBIT-Marge möglich sein sollte. Das würde bedeuten, dass nach zwei Jahren ein ROI von 22% erzielt werden könne. Auf EPS-Basis sei die Akquisition sogar schon 2011 wertsteigernd.

Die Analysten hätten die Akquisition in ihr Modell eingepflegt und würden auf Basis ihres DCF-Modells ein neues Kursziel von 29 EUR (alt: 28 EUR) erhalten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten die ElringKlinger-Aktie nach wie vor zu kaufen. (Analyse vom 06.08.2010) (06.08.2010/ac/a/d)