Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242/ WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.

Petroplus habe für das 2Q10 einen bestandsbereinigten Reingewinn von USD 35 Mio. (zur Erinnerung: 1Q10: USD -5 Mio., 4Q09: USD -150 Mio.) gemeldet. Das Ergebnis habe im Rahmen der Analysten- und der Konsensprognose von USD +42 Mio. bzw. USD +34 Mio. gelegen. Wie schon in der Vergangenheit habe die Vorhersage erheblichen Schwankungen unterlegen, die Bandbreite der (Inquiry) Konsenserwartungen habe von USD -20 Mio. bis USD +48 Mio. gereicht.

Mit Blick auf die weitere Entwicklung sei die Vorgabe für den Durchsatz im GJ um 10% für Petit-Couronne und Cressier gesenkt und für die anderen vier Raffinerien bestätigt worden.

Ohne den Effekt der FIFO-Methode auf den Wert der Lagerbestände von USD -120 Mio. (VontE und Konsens: USD -65 Mio.) belaufe sich das Raffinerie-EBITDA auf USD 195 Mio. (VontE: USD 174 Mio., Konsens: USD 161 Mio.). Dies stelle einen bedeutenden Aufschwung gegenüber dem vierten Quartal 2009 dar, in dem ein Verlust von USD 15 Mio. verbucht worden sei, und gegenüber dem ersten Quartal 2010, gegenüber dem das EBITDA um 30% höher ausgefallen sei. Zumal die Auswirkungen der FIFO-Methode wesentlich höher ausgefallen seien als erwartet, habe mit USD -120 Mio. der Reinverlust des Konzerns die Schätzungen (VontE: -16 Mio., Konsens: -21 Mio.) übertroffen.

Die vollständige Kapitalflussrechnung sei zwar noch nicht veröffentlicht worden, aber die Nettoverschuldung sei erneut angestiegen, da die kurzfristige Finanzposition um USD 25 Mio. abgenommen habe (gegenüber dem 1Q). Die Nettofinanzschulden würden daher bei insgesamt USD 1.512 Mio. liegen, was etwa der derzeitigen Marktkapitalisierung entspreche.

Die besseren Crack-Spreads im 2Q seien teilweise durch die Reduzierung des Durchsatzes ausgeglichen worden, welche auf geplanten Wartungsarbeiten in Cressier, Reichstett und BRC beruhe, bei denen es zu einigen Verspätungen gekommen sei. Zum möglichen Verkauf der Raffinerie in Reichstett seien keine Neuigkeiten bekannt gegeben worden, was die Annahme festige, dass sich ein Verkauf als schwierig erweise.

Das bestandsbereinigte Reinergebnis für das 2Q entspreche im Wesentlichen den Prognosen, daher würden die Schätzungen nur geringfügig überarbeitet.

Angesichts der geringen Prognosesicherheit und der aufgrund von Reserve-Raffineriekapazitäten insgesamt gedrückten Aussichten sowie den im 3Q niedrigeren Crack-Spreads würden die Analysten bei ihrer abwartenden Haltung bleiben.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating mit einem Kursziel von CHF 20 je Petroplus-Aktie. (Analyse vom 04.08.2010) (04.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.