Augsburg (aktiencheck.de AG) - Für die Analysten der GBC AG, Cosmin Filker, Manuel Hölzle und Felix Gode, ist die S.A.G. Solarstrom-Aktie (ISIN DE0007021008/ WKN 702100) die Insideraktie der Woche.

In den vergangenen vier Geschäftsjahren habe die S.A.G. Solarstrom AG eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate beim Umsatz von annähernd 30% erreicht. Mit einem Wachstum von 56,5% auf 152,89 Mio. Euro im abgelaufenen Geschäftsjahr 2009 habe das Wachstum zuletzt sogar deutlich über dem Durchschnitt gelegen.

Wesentlicher Umsatztreiber sei, wie auch schon in den Vorjahren, das Segment Projektierung & Anlagenbau gewesen, in welchem große Kraftwerksprojekte umgesetzt würden. Das Segment habe im Geschäftsjahr 2009 einen Umsatzanteil in Höhe von 70,7% beigesteuert, wobei ein Großprojekt im tschechischen Stribro einen maßgeblichen Beitrag geleistet habe. Das 13 MWp-Projekt könne jährlich rund 14.000 MWh Strom produzieren und stelle damit derzeit das größte von S.A.G. Solarstrom jemals umgesetzte Kraftwerksprojekt dar.

Aber auch ergebnisseitig habe S.A.G. Solarstrom im Geschäftsjahr 2009 einen gewaltigen Sprung nach vorne gemacht. Nachdem im Vorjahr ein EBIT in Höhe von 2,81 Mio. Euro erzielt worden sei, habe dieses nun bei 8,49 Mio. Euro gelegen. Die EBIT-Marge habe sich im Zuge dessen um 2,7 Prozentpunkte auf nunmehr 5,5% verbessert. Auch wenn man den positiven Sondereffekt von 1,22 Mio. Euro im Rahmen eines Restschulderlasses (KfW-Darlehen im Rahmen des "100.000 Dächer-Programms") berücksichtige, ergebe sich eine EBIT-Marge von guten 4,8%.

Im ersten Quartal 2010 habe sich dieser positive Trend fortgesetzt, mit einer Umsatzbelebung um 222% auf 31,28 Mio. Euro. Auf der Ergebnisseite habe die gute Tendenz ebenfalls bestätigt werden können, was sich mit einem EBIT von 1,64 Mio. Euro bemerkbar gemacht habe. Die EBIT-Marge habe somit, im ersten Quartal 2010 ohne Sondereffekte, bei 5,2% gelegen.

Für das Gesamtjahr 2010 habe der Vorstand eine Umsatzprognose von 190 bis 210 Mio. Euro ausgesprochen. Das EBIT solle gleichzeitig zwischen 8 und 11 Mio. Euro liegen. Das neuerliche Wachstum werde voraussichtlich erneut vor allem durch das Segment Projektierung & Anlagenbau getragen werden. Man gehe davon aus, dass sich die EBIT-Marge im Geschäftsjahr 2010 auf 5,0% verbessern werde (ohne Sondereffekte), was einem erwarteten EBIT von 10 Mio. Euro entspreche. Damit sollte es dem Unternehmen erstmals gelingen, auch nach Berücksichtigung von Sondereffekten den angestrebten Zielkorridor für die EBIT-Marge von 5 bis 10% zu erreichen.

Zur weiteren Margenverbesserung beitragen sollten dabei nicht nur die verbesserten Abläufe im Projektmanagement. Die Straffung des Partnervertriebs und der zunehmende Umsatzanteil des margenstarken Segments Anlagenbetrieb und Services sollten hierzu ebenfalls einen entsprechenden Beitrag leisten. Unterm Strich erwarte man in 2010 und 2011 derzeit leicht unter dem Vorjahr liegende Jahresüberschüsse, da man keine weiteren Aktivierungen von latenten Steuern wie im Jahr 2009 erwarte.

Insgesamt würden die Analysten S.A.G. Solarstrom derzeit als eines der interessantesten Solarunternehmen in Deutschland erachten. Mit einer Bewertung bei einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von rund 1 und einem erwarteten 2010er KGV von unter 10 sei die Aktie günstig bewertet. Diese günstige Bewertung sei aktuell von zwei Aufsichtsräten der Gesellschaft zum Kauf von eigenen Aktien genutzt worden. Insgesamt liege das Volumen der in diesem Zusammenhang erworbenen Aktien bei etwa 113.000 Euro.

Diese Transaktionen in Verbindung mit einem derzeit sehr dynamischen Markt für Solarunternehmen haben die Analysten der GBC AG dazu veranlasst, die S.A.G. Solarstrom AG zu ihrer Insideraktie der Woche (KW 30) auszuwählen. (Ausgabe vom 30.07.2010) (30.07.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.