Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Jean Philippe Bertschy, stuft die Aktie von LVMH (ISIN FR0000121014/ WKN 853292) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Nach Hermès (ISIN FR0000052292/ WKN 886670) in der letzten Woche habe nun auch LVMH in dieser Woche die Markterwartungen klar übertreffen können. Das Unternehmen habe letzte Nacht ein Umsatzwachstum von 16% im 1H10 auf EUR 9,1 Mrd. gemeldet. Das organische Wachstum habe sich auf 14% (eine Beschleunigung von 13% im 1Q10 auf 15% im 2Q10) belaufen. Alle Geschäftsbereiche hätten zum starken Wachstum beigetragen. Der Betriebsgewinn sei überproportional um 33% auf EUR 1.816 Mio. gestiegen und entspreche somit einer Margenverbesserung von 260 BP auf 20,0%. Das Unternehmen habe keinen quantitativen Ausblick veröffentlicht, aber erwähnt, dass ein weiterer Marktanteilzuwachs beabsichtigt sei (Produktlancierungen, geografische Expansion).

Die von LVMH vorgelegten Halbjahreszahlen 2010 seien außerordentlich gut und hätten die Erwartungen der Analysten, die leicht unter dem Konsens gelegen hätten, deutlich übertroffen. Das bei weitem beste Ergebnis habe die Division Fashion & Leather Goods erzielt, und zwar dank ausgezeichneter Geschäfte bei Louis Vuitton (org. Umsatzplus von 14% dank Steigerung von 10% im 1Q auf 19% im 2Q, Margenerhöhung um 270 BP auf 33,5%). Auch die Leistung bei Wines & Spirits sei beeindruckend gewesen und habe sich vor allem einer stark gestiegenen Champagner-Nachfrage verdankt, die zu einem Umsatzplus von 21% (18% org.) und einem um 35% erhöhten Betriebsgewinn geführt habe.

In der Division Watches hingegen habe sich die Umsatzentwicklung im 2Q etwas abgeschwächt und noch 16% (statt 34% im 1Q) erreicht. Dennoch habe der Konzern seinen Betriebsgewinn von EUR 20 auf EUR 49 mehr als verdoppeln können. Der starke Cashflow von EUR 1.145 Mio. (EUR 336 Mio.) habe zu einer Nettoverschuldung per Ende Juni von EUR 2.565 Mio. (Verschuldungsgrad: 16%) geführt. Das Unternehmen habe es zwar abgelehnt, über etwaige Akquisitionspläne zu informieren, habe aber explizit mitgeteilt, nicht an L'Oréal (ISIN FR0000120321/ WKN 853888) interessiert zu sein.

Basierend auf den Halbjahreszahlen hätten die Analysten ihr Finanzmodell angepasst. Die Analysten hätten ihre zugrunde liegende Umsatzschätzung von 7% auf 12% erhöht. Sie hätten ebenfalls die neue Währungssituation berücksichtigt (5% für GJ10). Zudem hätten sie auch ihre Margenschätzung von 20,5% auf 21,4% erhöht. Insgesamt hätten die Änderungen der Analysten einen positiven Einfluss von ca. 20% auf ihre EPS-Prognosen für das laufende und die kommenden Jahre gehabt. Angesichts dieser neuen Prognosen werde LMVH zu einem P/E 11E von 15,9 gehandelt, was die Analysten als fair erachten würden.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Empfehlung bei einem neuen Kursziel von EUR 110 pro LVMH-Aktie. (Analyse vom 28.07.2010) (28.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.