Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Vossloh (ISIN DE0007667107/ WKN 766710) zu kaufen.

Vossloh zähle zu den führenden Anbietern in den Bereichen Bahninfrastruktur und Bahntechnik. Die operative Geschäftstätigkeit des Konzerns sei dabei in die beiden Bereiche Rail Infrastructure und Transportation untergliedert. Im Bereich Transportation würden die Aktivitäten der Segmente Transportation Systems und Electrical Systems gebündelt. Der Bereich Rail Infrastructure umfasse Produkte und Dienstleistungen für die Schieneninfrastruktur und setze sich aus den Segmenten Fastening Systems, Switch Systems und Rail Services zusammen.

Die Gesellschaft habe nunmehr Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal und das erste Halbjahr 2010 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen im zweiten Quartal 2010 die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 25% auf 387,7 Millionen Euro steigern können. Bereinigt um das seit Januar einbezogene Geschäftsfeld Rail Services habe der Umsatzzuwachs bei 15,9% gelegen. Das EBIT habe sich gleichzeitig um 20,4% auf 44,9 Millionen Euro verbessert. Der Konzernüberschuss habe mit 27,9 Millionen Euro oder 2,10 Euro je Aktie um rund 14% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.

Für das gesamte erste Halbjahr habe sich somit ein Umsatzwachstum um 14% auf 683,1 Millionen Euro ergeben. Bereinigt um das neu einbezogene Geschäftsfeld Rail Services habe der Zuwachs bei 7% gelegen. Das EBIT habe gleichzeitig um 18,6% auf 80,4 Millionen Euro gesteigert werden können. Die EBIT-Marge habe sich somit um 0,5 Prozentpunkte auf 11,8% verbessert. Der Halbjahresüberschuss habe sich schließlich um 13,1% auf 50,7 Millionen Euro oder 3,81 Euro je Aktie erhöht.

Im Geschäftsfeld Rail Infrastructure habe sich im ersten Halbjahr 2010 ein Umsatzzuwachs um 35,8% auf 438,6 Millionen Euro ergeben. Dabei habe das Unternehmen deutlich vom neuen Bereich Rail Services profitiert. Allerdings habe auch bereinigt um diesen Bereich der Umsatz im ersten Halbjahr 2010 um 22,7% gesteigert werden können. Im Segment Fastening Systems habe dabei auch vor dem Hintergrund eines Großauftrages über die Lieferung von Schienenbefestigungen für die chinesische Hochgeschwindigkeitsstrecke Peking-Schanghai ein Umsatzzuwachs um 39,2% auf 177,3 Millionen Euro erzielt werden können. Im Segment Switch Systems habe sich ein Umsatzanstieg um 11,8% auf 219,6 Millionen Euro ergeben. Dabei habe das Unternehmen von der Erholung im nordamerikanischen Güterverkehr profitiert. Das seit dem 1. Januar 2010 konsolidierte Geschäftsfeld Rail Services habe im ersten Halbjahr 2010 insgesamt einen Umsatz in Höhe von 42,1 Millionen Euro beigesteuert.

Insgesamt negativ habe sich allerdings das Geschäftsfeld Transportation entwickelt. So habe hier im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode im ersten Halbjahr 2010 ein Umsatzrückgang um 11,4% auf 244,4 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Das EBIT habe sich gleichzeitig um 28,3% auf 14,6 Millionen Euro verringert. Im Segment Transportation Systems habe sich ein Umsatzrückgang um 19,4% auf 163,2 Millionen Euro ergeben. Ursächlich hierfür seien die im vergangenen Jahr ausgebliebenen Aufträge im Lokomotivengeschäft gewesen. Im Segment Electrical Systems habe sich allerdings ein Umsatzanstieg um 12,3% auf 82,3 Millionen Euro ergeben.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe die Gesellschaft von einer starken Entwicklung im Geschäft mit Bahninfrastruktur profitiert. Hierbei hätten sich insbesondere die Bereiche Schienenbefestigungen und Weichen positiv entwickelt. Als sehr positiv werte man auch Aussagen des Unternehmens, wonach sich die Auftragssituation im Lokomotivengeschäft entspannt habe. Im Zuge der Wirtschaftskrise sei im Zusammenhang mit dem Einbruch des Frachtverkehrs auch die Nachfrage nach Dieselloks gesunken. Diese scheine sich nun aber wieder nachhaltig zu entspannen.

Für das Gesamtjahr 2010 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatz von gut 1,35 Milliarden Euro und einem EBIT von mindestens 150 Millionen Euro. Auf Basis der guten Halbjahreszahlen und der deutlichen Erholung im Lokomotivengeschäft erscheine diese leicht erhöhte Zielvorgabe nach Ansicht der Analysten von AC Research gut erreichbar.

Beim gestrigen Schlusskurs von 75,04 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2010e von knapp 11 nach Ansicht der Analysten von AC Research weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt rechne man auch im zweiten Halbjahr 2010 mit einer positiven Geschäftsentwicklung. Sehr gute Geschäftsperspektiven sehe man für die Gesellschaft in den kommenden Jahren vor allem auch in China und dem Nahen Osten.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Vossloh zu kaufen. (Analyse vom 28.07.2010) (28.07.2010/ac/a/d)