Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.

Georg Fischer habe gestern die Ergebnisse des 1. Halbjahres 2010 vorgelegt, die von einer überraschend schnellen Trendwende geprägt seien. Die Auftragseingänge seien um 35% auf CHF 1.844 Mio. und die Umsätze um 17% auf 1.691 Mio. gestiegen, womit sie sowohl die Erwartungen der Analysten als auch den Marktkonsens deutlich übertroffen hätten. Nach Betriebsverlusten in der Rekordhöhe von CHF 122 Mio. im 1. Halbjahr 2009 und CHF 79 Mio. im 2. Halbjahr 2009 sei das Unternehmen im 1. Halbjahr 2010 schnell zu einem positiven Betriebsgewinn zurückgekehrt, der sich auf CHF 73 Mio. belaufen und klar über den Erwartungen der Analysten und dem Marktkonsens gelegen habe (Schätzung: 30 Mio., Konsens: 39 Mio.). Der Reingewinn sei auf CHF 37 Mio. (Schätzung: CHF 11 Mio.) gekommen.

Die schnelle Erholung der Märkte für Kraftfahrzeuge und Werkzeugmaschinen in Verbindung mit der nahezu vollständigen Umsetzung der Kostensenkungsinitiativen seien die Hauptauslöser für die Erholung gewesen. Es seien im 1. Halbjahr 2010 keine Sonderposten angefallen und in naher Zukunft seien auch keine erwartet. Für die zweite Jahreshälfte würden keine Anzeichen auf rückläufige Entwicklungen in den Märkten von Georg Fischer deuten und die Analysten würden daher mit einer Fortsetzung seines starken Umsatzwachstums rechnen.

Aufgrund der unerwartet schnellen Erholung würden die Analysten ihre Umsatzprognosen für das Geschäftsjahr 2010 um stattliche 12% anheben und das EPS des Jahres 2010 nun auf CHF 23,0 (zuvor: 5,7) schätzen. Für die Jahre 2011 und 2012 würden sie ihre Umsatzschätzungen um 8% bzw. 4% und ihre EPS-Prognosen um 23% bzw. 10% erhöhen.

Trotz der starken Aktienkursentwicklung seit Jahresbeginn sei Georg Fischer angesichts der bedeutenden Prognosenerhöhungen bescheiden bewertet. Für das Jahr 2011 werde Georg Fischer mit einer P/E-Ratio von 9,4 und einem EV/EBITDA von 4,6 gehandelt, was gegenüber den anderen Schweizer Industrieunternehmen einem Abschlag von etwa 30% entspreche.

Georg Fischer habe mit seiner Erholung beeindruckt und nach massiven Verlusten das niedrige aber positive Margenniveau von 2,4% erreichen können, das sich nach Ansicht der Analysten bis 2012 auf etwa 8% ausweiten könnte. Die Unternehmensprognose für das 2. Halbjahr (ähnliches Ergebnis wie im 1. Halbjahr) könnte sich ihres Erachtens als zu konservativ erweisen, da angesichts der guten Aussichten für die Kfz-Sparte (gute Prognosesicherheit für das 2. Halbjahr, Lkw-Geschäft legt zu), das Werkzeugmaschinensegment (hohes Book-to-Bill-Verhältnis von 1,19) und die Märkte der Sparte Piping (Werkseröffnung in China) in allen drei Geschäftsbereichen mit ungemindertem Umsatzwachstum und weiteren Margenverbesserungen zu rechnen sei.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Georg Fischer-Aktie mit "buy". Das Kursziel werde von zuvor CHF 480 auf CHF 510 angehoben. (Analyse vom 20.07.2010) (20.07.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.