Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Synthes (ISIN US87162M4096/ WKN A0B5F2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Synthes veröffentliche die Ergebnisse für das H1/2010 am 29. Juli. Über folgende Punkte werde informiert: Volumenwachstum im Traumageschäft, markt- und unternehmenspezifische Herausforderungen im Wirbelsäulengeschäft, allgemeine Preisentwicklung, Entwicklungen im Bereich Spitaleinrichtungen und mögliche Auswirkungen der US-amerikanischen und europäischen Gesundheitsreform.

Die Analysten würden für das erste Halbjahr 2010 einen Umsatz von USD 1.797 Mio. prognostizieren, was einem Plus von 7,8% in Lokalwährung entspreche. Sie würden für das zweite Quartal 2010 eine Wachstumssteigerung um 6,9% in Lokalwährung erwarten, was wegen negativer Basiseffekte leicht unter dem Wachstum von 8,7% im ersten Quartal liege. Geografisch gesehen würden die Analysten im zweiten Quartal im Rest der Welt (+16%) und in Europa (+11,9%) mit besseren Wachstumsraten als in Asien (6,0%) und in den USA (4,6%) rechnen, da die beiden letzten Märkte unter Preisdruck leiden würden.

Die Analysten würden für das erste Halbjahr 2010 von einem EBIT von USD 596,20 Mio. ausgehen, was einer Marge von 33,2% entspreche (erstes Halbjahr 2009: 33,3%). Die Analysten würden annehmen, dass sich die Auswirkungen des Volumenwachstums und die negativen Währungsentwicklungen ausgleichen sollten. Sie würden einen Reingewinn von USD 429,2 Mio. prognostizieren, was einer Marge von 23,9% entspreche. Wegen des angenommenen tieferen Steuersatzes sei das eine leichte Verbesserung gegenüber dem ersten Halbjahr 2009 (23,3%).

Synthes notiere bei einem EV/EBITDA von 7 mit einem Abschlag von 10% gegenüber Schweizer Medizinaltechnikunternehmen und mit einem Abschlag von 15% gegenüber der internationalen Vergleichsgruppe. Die DCF-Analyse der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 160 pro Aktie. Ihre 4-Jahresprognose gehe von einem durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstum von 11% aus.

Basierend auf der defensiven Natur der Franchise, der starken Bilanz (Nettobarbestand USD 2 Mrd.) und dem Cashflow (OFCF-Rendite 23%) wiederholen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die Synthes-Aktie und ihr Kursziel von CHF 160. (Analyse vom 13.07.2010) (13.07.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.