Sauerlach (aktiencheck.de AG) - Laut den Experten vom Magazin "Nebenwerte Journal" ist die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306/ WKN 587530) eine gute Halteposition.

Das Unternehmen sei erfreulich gut durch die Krise gekommen. Der Umsatz im Jahr 2009 sei mit einem Rückgang von 1,22 auf 1,16 Mrd. EUR nahezu stabil geblieben und rechtzeitig eingeleitete Kostensenkungsmaßnahmen hätten den Gewinnrückgang auf ein erträgliches Maß begrenzt. Der Jahresüberschuss nach Minderheiten habe von 73,3 auf 51,0 Mio. EUR bzw. von 2,04 auf 1,42 EUR je Anteilsschein nachgegeben. Die Dividende sei für 2009 von 0,46 auf 0,30 EUR je Aktie gekürzt worden. Seit der Kaufempfehlung der Experten in der Ausgabe 06/2009 bei Kursen von 15,50 EUR habe der Wert binnen eines Jahres mit 28,75 EUR per 17.06.2010 auf das nahezu Doppelte zulegen können.

Die EBITDA-Marge habe 2009 von 13,0 auf 12,6% nachgegeben. Die erfreuliche Entwicklung beruhe sowohl auf einem erfolgreichen Kostenmanagement als auch auf den positiven Effekten des Fitness- und Effizienzprogramms "Biss". Damit seien im vergangenen Jahr eine Umsatzsteigerung von 6,8 Mio. EUR und Kosteneinsparungen von 20,7 Mio. EUR erreicht worden. Diesen Beträgen hätten Aufwendungen von 23,6 Mio. EUR sowie Abschreibungen von 0,2 Mio. EUR gegenüberstanden. Unterem Strich habe sich "BISS" somit mit 3,7 Mio. EUR positiv auf das EBIT ausgewirkt. Dieses sei 2009 von 132,8 auf 92,8 Mio. EUR zurückgegangen.

Die Belebung, die im letzten Quartal 2009 zu erkennen gewesen sei, habe sich im Auftaktquartal 2010 fortgesetzt. Es sei ein Umsatz von 280,9 Mio. EUR erwirtschaftet worden. Ein Großteil dieser Steigerung um 6,1% beruhe mit 5,2% auf organischem Wachstum. Das EBIT habe bei erfreulichen 19,1 Mio. EUR und der Periodenüberschuss bei 9,8 Mio. EUR bzw. 0,23 EUR je Aktie gelegen. Die Auftragslage stelle sich per Ende April 2010 positiv dar. Das Auftragsbuch habe insgesamt 65,4% des Jahresumsatzes abgedeckt.

Die Unternehmensführung für das Gesamtjahr mit einem leichten Umsatzanstieg um 3% sowie einer EBITDA-Marge von bis zu 13%. Ein Umsatz von 1,2 Mrd. EUR sowie ein Jahresüberschuss nach Minderheiten von 65 Mio. EUR bzw. 1,80 EUR je Anteilsschein würden realistisch erscheinen. Die Dividende könnte dann wieder leicht auf EUR 0,40 gesteigert werden.

Aktuell werde das Unternehmen an der Börse mit 1,03 Mrd. EUR bewertet und sei damit ausreichend bezahlt. Unter dem Strich sei der Anteilsschein momentan fair bewertet. Die erfreuliche Entwicklung der Notierung, die das Papier seit der ersten Empfehlung durch die Experten gezeigt habe, dürfte sich 2010 nicht wiederholen. Zwar würden sie dem Unternehmen auch für das laufende Jahr ein gutes Ergebnis zutrauen, doch der Börsenwert von 1,03 Mrd. EUR und das 2010er-KGV von 15 würden eine neuerliche Kursverdoppelung bis Juni 2011 wenig wahrscheinlich machen. Die Dividendenrendite liege bei der von den Experten unterstellten Anhebung auf 0,40 EUR je Aktie gerade einmal bei 1,4%. Das mache ein Investment ebenfalls nicht zwingend erforderlich.

Daher stufen die Experten vom "Nebenwerte Journal" die GfK-Aktie als gute Halteposition ein. Zukäufe könnten allenfalls an schwachen Tagen erwogen werden. (Ausgabe 07) (01.07.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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