Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Valora-Aktie (ISIN CH0002088976/ WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Valora übernehme das deutsche Unternehmen tabacon Franchise, ein führendes Unternehmen im Tabakwaren-Einzelhandel mit einem Netzwerk von 180 Verkaufsstellen. Diese Verkaufsstellen würden sich im Wesentlichen in den Vorkassenzonen von großflächigen Einzelhändlern (Kaufland, Metro, Rewe) sowie in Einkaufszentren befinden. Die Mehrheit der Filialen werde im Franchise-Modell betrieben. Die Transaktion erfolge per 1. Oktober 2010.

Valora betreibe in Deutschland bereits 202 Verkaufsstellen, davon 178 im Marktsegment Travel Retail (Bahnhofsbuchhandel) und 21 im Non-Travel-Retail-Bereich als k kiosk-Filialen. Mit dieser Übernahme werde die Zahl der Verkaufsstellen auf 380 praktisch verdoppelt, womit Valora im kleinflächigen Einzelhandel neu die Nummer zwei sei. Da die übernommene tabacon auf einem Franchise-Modell basiere, würden die Auswirkungen auf den Umsatz relativ gering sein.

Die Analysten würden schätzen, dass sich der Umsatz des Unternehmens auf CHF 200 Mio. belaufe. Obwohl Valora nur die Franchisegebühren verbuchen könne, werde sich das aber klar positiv auf die Marge von Valora auswirken. Bisher habe Valora in Deutschland einen Umsatz von CHF 301 Mio. erzielt (10% des Gruppenumsatzes mit einer geschätzten EBIT-Marge von 3%). Man schätze den Kaufpreis auf CHF 30 Mio. Das werde jedoch keinen Einfluss auf die Prognosen für 2010 haben (EBIT: CHF 85 bis 90 Mio., vor Währungseffekten), da die Konsolidierung erst im vierten Quartal erfolge und auch einige Transaktionskosten verbucht würden.

Die Analysten würden diese Akquisition als positiven Schritt erachten: Zum einen werde dadurch die Position in Deutschland gestärkt, zum anderen berge die Franchise-Plattform von tabacon Potenzial für einen weiteren Ausbau der Präsenz in Deutschland. Nach dieser Akquisition sei Valora im kleinflächigen Nicht-Einzelhandel-Segment in Deutschland deutlich besser aufgestellt. In einem Interview habe der Präsident gestern einmal mehr die Prognose für 2010 bekräftigt und zudem den Abschluss eines Vertrags mit Tamoil angekündigt, der zusätzliche "avec"-Convenience-Shops vorsehe.

Mit einer P/E-Ratio 2011E von 8,9 betrachten die Analysten von Vontobel Research die Valora-Aktie als sehr attraktiv bewertet und halten an ihrem "buy"-Rating fest. Das Kursziel werde bei CHF 330 gesehen. (Analyse vom 01.07.2010) (01.07.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.