Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.

Barry Callebaut habe einen 9M09/10-Umsatz von CHF 3.926,4 (+7,9%) ausgewiesen, ein Wert, der sowohl die Analysten- als auch die Konsensprognose leicht übertreffe. Das Volumenwachstum habe sich im 3. Quartal 2009/10 auf +11,3% gesteigert (VontE: stabil bei +7,8%), was ein Gesamtvolumen nach 9 Mt. von 975.000 t ergebe (+8,9%). Negative Wechselkurseffekte hätten mit -3,8% zu Buche geschlagen, während Akquisitionen (Eurogran, Chocovic) etwa +1,2% zum Ergebnis beigetragen hätten. Der globale Markt für Schokoladeprodukte habe im 3. Quartal zwar ein leichtes Volumenwachstum (+3,5%) verzeichnet, nach den ersten neun Monaten würden die Volumina allerdings stagnieren. Im Vergleich dazu sei die Umsatzentwicklung von Barry Callebaut bemerkenswert.

Zum Volumenwachstum hätten alle Regionen beigetragen, wobei die Region Asien-Pazifik (+20,9%) dank der industriellen Produkte den größten Anstieg erzielt habe. Die Produktgruppe Gourmet & Spezialitäten habe wieder eine leichte Verschiebung hin zu höherwertigen Produkten verzeichnet.

Barry Callebaut habe im Juni ihre erste Fabrik in Südamerika (Brasilien) eröffnet. Das Volumenwachstum von +16,8% sei dem Geschäft mit Industrieprodukten zu verdanken gewesen, wo sich sowohl die stufenweise Durchführung der bestehenden Outsourcing-Vereinbarung mit Hershey als auch der florierende Handel mit anderen Kunden positiv bemerkbar gemacht hätten. Die leichte Verbesserung des Umfelds spiegele sich auch im Volumenwachstum des Schokoladen-Gesamtmarktes von +7,3% in den USA und +9,8% in Brasilien wider.

Auch in Europa sei im 3. Quartal ein leichter Volumenzuwachs von +7,5% zu verzeichnen gewesen, was auch den Übernahmen zu verdanken gewesen sei. Der Geschäftsbereich Beschaffung & Kakao habe ein Volumenwachstum von +9,4% erzielt. Dies sei teilweise durch den Anstieg der Kakaopreise bedingt gewesen. Im 3. Quartal 2009/10 sei es aufgrund des Überangebots an Kakaobutter nicht zu der erwarteten Verbesserung der Combined Cocoa-Ratio gekommen.

Das Volumenwachstum nach neun Monaten 2009/10 sei bemerkenswert, und Barry Callebaut sei auf gutem Weg, die eigenen Vorgaben (Vol.wachstum +6 bis 8%, bei proportionalem EBIT) zu erreichen. Dennoch: Die Tatsache, dass die Schaden-Kosten-Quote im 3. Quartal 2009/10 nicht habe verbessert werden können, sei eher negativ zu bewerten.

Die Analysten von Vontobel Research erachten den derzeitigen P/E 11E von 12 als fair und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Barry Callebaut-Aktie, bei einem Kursziel von CHF 740. (Analyse vom 30.06.2010) (30.06.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.