Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Deutschen Beteiligungs AG (ISIN DE0005508105/ WKN 550810) zu akkumulieren.

Die Deutsche Beteiligungs AG habe sich auf Beteiligungen an Unternehmen spezialisiert, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen in ihren jeweiligen Märkten über eine herausragende Marktposition verfügen. Zudem verwalte die Gesellschaft Mittel, die Investoren zur Anlage über Parallelfonds bereitstellen würden. Derzeit sei die Deutsche Beteiligungs AG an insgesamt elf Unternehmen beteiligt.

Die Gesellschaft habe nunmehr Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2009/2010 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen im abgelaufenen zweiten Quartal 2009/2010 ein Konzernüberschuss in Höhe von 8,4 Millionen Euro ausweisen können. Für das gesamte erste Halbjahr 2009/2010 habe sich somit ein Konzernüberschuss von 17,7 Millionen Euro ergeben. Im entsprechenden Vorjahreszeitraum habe die Gesellschaft noch einen Verlust in Höhe von 12,4 Millionen Euro ausweisen müssen. Das Eigenkapital je Aktie habe sich seit Beginn des laufenden Geschäftsjahres von 18,94 Euro auf 19,23 Euro verbessert. Unter Berücksichtigung der im März erfolgten Dividendenausschüttung in Höhe von 1,00 Euro je Aktie habe dies einem Zuwachs um 7,2% entsprochen.

Als wesentlicher Treiber für die insgesamt positive Entwicklung sei die positive Stimmung an den Kapitalmärkten auszumachen gewesen. Die dortigen Bewertungsverhältnisse würden über die Ermittlung des aktuellen Wertes der einzelnen Portfoliounternehmen die Gewinn- und Verlustrechnung der Gesellschaft beeinflussen. Zudem habe sich die bessere Geschäftsentwicklung der meisten Portfoliounternehmen der Deutschen Beteiligungs AG positiv ausgewirkt. Als Ertragsbringer habe sich dabei die Beteiligung an der Homag Group erwiesen. So habe der Kurs von 13,43 Euro je Homag-Aktie zum Bewertungsstichtag 30. April im ersten Halbjahr zu einem positiven Beitrag für das Bewertungsergebnis in Höhe von 13,1 Millionen Euro geführt. Seither sei die Homag-Aktie zwar wieder auf ein Kursniveau von derzeit rund 12 Euro gefallen, allerdings würden die weiteren Kursaussichten für die Aktie insgesamt positiv eingeschätzt. So deute der deutliche Anstieg des Auftragseingangs bei Homag auf eine wieder expansive Geschäftsentwicklung hin. Zudem profitiere Homag von einem strikten Kostensenkungsprogramm.

Das Marktumfeld für die Deutsche Beteiligungs AG sei nunmehr auch wieder deutlich positiver einzuschätzen. So werde vor allem im Mittelstand nach dem allmählichen Abflauen der Krise ein erheblicher Eigenkapitalbedarf gesehen. Dies biete der Gesellschaft wiederum attraktive Beteiligungsmöglichkeiten. Zuletzt habe das Unternehmen die Beteiligung an der französischen FDG-Gruppe im Zuge eines Management-Buy-outs bekannt gegeben. Zudem habe die Gesellschaft verlauten lassen, dass man derzeit auch an weiteren viel versprechenden Beteiligungsmöglichkeiten arbeite. Die hierfür notwendigen finanziellen Ressourcen seien auf jeden Fall vorhanden. So verfüge die Deutsche Beteiligungs AG über flüssige Mittel im Umfang von 149,9 Millionen Euro. In diesem Zusammenhang erscheine es durchaus wahrscheinlich, dass die Gesellschaft in den kommenden Monaten weitere Beteiligungen eingehen werde. Im März habe das Unternehmen angekündigt, aus der Bilanz zunächst 100 Millionen Euro an Mitteln für Wachstumskapital-Beteiligungen anbieten zu wollen. Für einen parallel investierenden Fonds sollten Institutionelle Investoren zudem mindestens weitere 100 Millionen Euro zusagen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 18,09 Euro werde das Unternehmen mit einem Bewertungsabschlag in Höhe von knapp 6% auf das Eigenkapital je Aktie bewertet. Dies sei im Vergleich zu anderen Beteiligungsgesellschaften nicht viel. Allerdings seien etwaige Investments in die Aktie für langfristig orientierte Investoren trotzdem interessant. So habe die Gesellschaft, die ihre Investitionen langfristig ausrichte, im Durchschnitt der vergangenen zehn Jahre eine Eigenkapitalrendite in Höhe von 14% nach Steuern erwirtschaftet und damit ihre Ertragskraft nachhaltig unter Beweis gestellt. Daher sehe man für langfristig orientierte Investoren auf dem aktuellen Kursniveau bei einem Investment in die Aktie ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis. Dabei sei allerdings zu berücksichtigen, dass die Abhängigkeit der Gesellschaft von der allgemeinen Kapitalmarktbewertung hoch sei.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Deutschen Beteiligungs AG zu akkumulieren. (Analyse vom 15.06.2010) (15.06.2010/ac/a/nw)