Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759/ WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Am 28. Mai sei Lindt & Sprüngli zu Gast bei Vontobels 18. jährlicher Summer Conference in Interlaken gewesen, an der über 120 schweizerische und internationale institutionelle Investoren teilgenommen hätten.

Als globaler Premium-Schokoladenhersteller rangiere Lindt & Sprüngli auf Platz sechs (Marktanteil 3,7%) des weltweiten Schokoladenmarktes. Das Unternehmen betreibe acht Werke. Das letzte sei Anfang 2010 in den USA eröffnet worden, einem der bedeutenden Wachstumsmärkte des Unternehmens im vergangenen Jahrzehnt. Außerdem werde Lindt & Sprüngli versuchen mit einem Café-Konzept auch die asiatischen Märkte zu erschließen. Den größten Beitrag zum Wachstum würden jedoch weiterhin die traditionellen Schokoladenmärkte leisten.

Der weltweite Schokoladenmarkt habe einen Consumer Value von ungefähr CHF 100 Mrd., wovon 64% Westeuropa, Nordamerika und Australien betreffen würden. Diese traditionellen Schokoladenmärkte seien auch die Hauptmärkte für Lindt & Sprüngli. In den USA (Umsatzanteil 25%) habe Lindt & Sprüngli in den letzten zehn Jahren ein durchschnittliches organisches Wachstum von +10,9% p.a. erreicht. Die Eröffnung der neuen Produktionsstätte in Stratham ermögliche es Lindt & Sprüngli, seine Produktepalette zu erweitern und die Kostenbasis zu reduzieren. Aber auch die anderen Wachstumsmärkte von Lindt & Sprüngli wie Osteuropa, Skandinavien und das Export/Duty Business (Umsatzanteil 15%) würden Wachstumsraten von 10 bis 12% p.a. zeigen.

Die Krise 2009 habe zwar auch Auswirkungen auf den globalen Schokoladenmarkt gehabt (Volumen mehr als -2%), aber mit einem organischen Wachstum von +2,3% gewinne Lindt & Sprüngli Marktanteile in allen Regionen. Es werde erwartet, dass der Markt im laufenden Jahr ebenfalls um ungefähr +2% wachse und Lindt & Sprüngli rechne mit einem organischen Wachstum von +5 bis 7%. In H1 10 dürfte das Wachstum angesichts der tiefen Vergleichsbasis (H1 09 +0,2%) sogar noch stärker ausfallen.

Die Analysten seien davon überzeugt, dass Lindt & Sprüngli trotz der derzeit hohen Kakaopreise wahrscheinlich bereits 2011 wieder sein langfristiges Wachstumsziel von +6,8% pro Jahr erreichen werde und auch seine Betriebsmarge weiter steigern könne. Das Unternehmen verfüge über eine Nettoliquidität von über CHF 350 Mio., und da den Analystenerwartungen zufolge weder mit Übernahmen noch mit größerem Investitionsbedarf zu rechnen sei, dürfte mit hoher Wahrscheinlichkeit eine Ausschüttung von Kapital an die Aktionäre in Form von Dividenden erfolgen.

Die Analysten von Vontobel Research erachten daher den derzeitigen P/E 11E von 21,1 als attraktiv und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Lindt & Sprüngli-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 30.000 gesehen. (Analyse vom 31.05.2010) (31.05.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.