Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Küng, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von RHI (ISIN AT0000676903/ WKN 874182) unverändert mit "kaufen" ein.

Der Markt konzentriere sich scheinbar mehr auf eine mögliche Kapitalerhöhung als auf jene Zahlen, welche belegen würden, dass RHI sich zwar im Aufschwung befinde, das volle Potenzial aber noch nicht ausgeschöpft sei. Die Analystenerwartungen bezüglich Profitabilität hätten erfüllt werden können, jedoch mit einer ungünstigeren Zusammensetzung, was die Zahlen noch stärker erscheinen lasse. Während Stahl stärker gewesen sei, sei der Industriebereich, allen voran das schwache Glas, hinter den Analystenerwartungen zurückgeblieben.

Das Stahlsegment nehme immer mehr an Stärke zu. So werde beispielsweise ArcelorMittal, verantwortlich für 20% der Lieferungen von RHI, seine Produktion von 72% auf 80% in Q2 steigern und wahrscheinlich um weitere 2 bis 3% in Q3. Das Management erwarte etwas längere Lieferzeiten und steigende Preise im zweiten Halbjahr.

Weiters wollten die Analysten darauf hinweisen, dass 15% der installierten Kapazität zurzeit heruntergefahren sei, jedoch wieder aktiviert werden könnte. Obwohl über eine Akquisition noch nichts bekannt sei, diene eine eventuelle Kapitalerhöhung jedenfalls nicht allgemeinen Zielen, da RHI voll finanziert sei und den Verschuldungsgrad sogar verringern werde können. Bis auf den Kauf eines 10% Anteils an einem kleineren russischen Glaswerk, welcher weit unter EUR 10 Mio. liege, würden sich die Akquisitionen eher langsam entwickeln. Der Erwartungsdruck auf das Management steige.

Das Produkt- und Länderabsatzportfolio sei differenziert. Das Unternehmen sei Weltmarktführer oder Nummer zwei (Flow Control) in den aktiven Produktkategorien. Die Rückwärtsintegration sei zu einem Großteil abgeschlossen worden. Die Bilanz im Vergleich zu Hauptkonkurrenten Magnesita und Vesuvius sei solide.

Es gebe nach wie vor eine schwache Eigenkapitalausstattung und eine Abhängigkeit von ArcelorMittal im Stahlbereich. China sei ein Risikofaktor, deren Feuerfesthersteller den Weltmarkt mit Produkten überschwemmen könnten.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank haben ihre Kalkulationen für das Geschäftsjahr nur geringfügig angepasst und behalten ihre "kaufen"-Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 36,00 für die Aktie von RHI bei. (Analyse vom 17.05.2010) (17.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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