Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, rät die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) (ISIN DE000A0S8488/ WKN A0S848) nach wie vor zu halten.

Die HHLA habe im Rahmen ihrer Q1-Berichterstattung von einer zunehmenden Belebung der Umschlagsmengen seit März berichtet. In der Folge sei die Erwartung für das Mengenwachstum angehoben worden (oberes einstelliges Prozentwachstum; vorher: niedriges einstelliges Prozentwachstum). Gleichzeitig würden allerdings der Preisdruck und die sinkenden Erlöse aus Lagergeldern umsatz- und ertragsmindernd wirken.

Problematisch seien insbesondere die Überkapazitäten in der Nord-Range (Auslastung sollte bei etwa 60% liegen), die auch in 2011 anhalten sollten. Der Vorstand zeige sich zudem skeptisch, ob das Momentum des Volumenwachstums anhalte, da Restocking-Effekte und die staatlichen Konjunkturprogramme das Bild verzerren würden. Zudem sei noch nicht absehbar, wann die für die HHLA wichtige Region Osteuropa Wachstum zeige.

Bereits operativ belastet worden sei der Konzern durch die sich verzögernde Elbvertiefung. Nach den jüngsten Aussagen der Entscheidungsträger rechne die HHLA mit einem endgültigen Abschluss des Verfahrens noch in diesem Jahr.

Im Zuge der Berichterstattung sei die Guidance konkretisiert worden. Demnach solle die EBIT-Marge des Konzerns bei etwa 15% liegen. Dies decke sich mit den Analystenerwartungen (EBIT-Marge Port Logistics 14,8%). Die Investitionen sollten bei 180 Mio. EUR liegen, was die vorsichtige Einstellung des unterstreiche.

Aus Sicht der Analysten sei der konservative Ausblick der HHLA fundamental nachvollziehbar. Das Upside-Potenzial resultiere aus einer nochmaligen Verbesserung des operativen Momentums, während Risiken für eine weitere Verringerung der Auslastung bestünden.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die HHLA-Aktie weiter zu halten. Das Kursziel werde unverändert bei 28 EUR gesehen. (Analyse vom 14.05.2010) (14.05.2010/ac/a/d)