Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Torsten Klingner und Frank Laser, stufen die TAG Immobilien-Aktie (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) weiterhin mit "kaufen" ein.

TAG Immobilien habe am 12.05.2010 Zahlen für das Q1 veröffentlicht, die im Rahmen der Erwartung ausgefallen seien. Der Umsatz habe sich in Q1 durch niedrigere Immobilienverkäufe (EUR 8,9 Mio. vs. EUR 20,7 Mio.) um 36% auf EUR 21 Mio. reduziert. Der Umsatz habe über der Erwartung gelegen, da in der Umsatzschätzung nur Immobilienverkäufe von EUR 4,5 Mio. berücksichtigt worden seien.

Das Mietergebnis habe sich durch die Übernahme des Berliner Wohnungsportfolios und die Reduzierung der Leerstände (6PP yoy) auf EUR 9,7 Mio. (+9%) verbessert. Dadurch sei das operative EBT von EUR -1 Mio. auf EUR 0,1 Mio. gestiegen. Durch einen Sonderertrag in Höhe von EUR 4 Mio. im Rahmen der Portfolioakquisition, bei der der Kaufpreis unter dem Marktwert gelegen habe, habe das EBT bei EUR 4,1 Mio. gelegen. Durch den Portfolioerwerb mithilfe einer Sachkapitalerhöhung sei der NAV leicht von EUR 6,03 je Aktie auf EUR 5,97 je Aktie verwässert worden.

Das Management erwarte für 2010 weiterhin ein EBT von EUR 10 Mio. (SESe EUR 7,1 Mio.). Die Abweichung zur Prognose ergebe sich aus der unterschiedlichen Berücksichtigung von Bewertungseffekten. Im Jahresverlauf sollte TAG den noch im Wohnbereich überdurchschnittlichen Leerstand (7,9%) like for like in Richtung unter 5% (derzeit insgesamt 5,5%) weiter reduzieren können.

Die übernommenen Portfolios in Berlin und NRW/Sachsen (Volumen insgesamt EUR 150 Mio.) mit Leerständen von 8% beziehungsweise 7% dürften insgesamt jedoch vorerst zu einem Anstieg des Leerstands führen. Operativ sollte sich die Ergebnissituation durch Größeneffekte im Rahmen des Wohnungsportfolioausbaus sukzessive verbessern, wobei Transaktions- und Vorlaufkosten (Integration Franconowest) den positiven Effekt anfänglich kompensieren dürften.

Das Rating der Analysten von SES Research für die TAG Immobilien-Aktie bleibt "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 5 auf Basis des NAV (SESe). (Analyse vom 12.05.2010) (12.05.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.