Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die CTS EVENTIM-Aktie (ISIN DE0005470306/ WKN 547030) weiterhin mit "halten" ein.

Mit den heute berichteten Zahlen für das erste Quartal sei CTS EVENTIM gut ins Geschäftsjahr gestartet. Die Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen gelegen. Der Umsatz sei yoy um +7,5% auf EUR 127 Mio. gestiegen (SES Research-Erwartungen: EUR 131 Mio.), das EBIT habe deutlich überproportional um +25% auf EUR 22,7 Mio. verbessert werden können (SES Research-Erwartungen: EUR 21 Mio.). Wesentliche Treiber des EBIT seien die Steigerung der Internet-Tickets um 21% auf 3,9 Mio. (SES Research-Erwartungen: 3,8 Mio.) sowie eine hohe EBIT-Marge im Segment Live Entertainment von 11,6% bzw. eine EBIT-Steigerung im Segment LE von +38% gewesen.

Folgende Faktoren würden für das Wachstum die wesentlichen Säulen bilden: Über stationäre Vertriebskanäle erziele CTS EVENTIM einen Umsatz von ca. EUR 1 pro Ticket. Bei Verlagerung ins Internet erhöhe sich der durchschnittliche Ticket-Erlös auf ca. EUR 6. In 2009 habe CTS EVENTIM die Internet-Ticketverkäufe um +40% auf 13,4 Mio. steigern können.

Bis 2008 hätten die Organisation und das Veranstalten von Rock- und Pop-Konzerten sowie Open Air Festivals im Mittelpunkt gestanden. Die Produktpalette sei um Ausstellungen wie z.B. die national und international äußerst erfolgreiche Tutanchamun-Austellung erweitert worden.

In Europa sehe die Kooperation vor, dass CTS EVENTIM in den wesentlichen europäischen Märkten einen eigenen Ticketing-Vertrieb zur Verfügung stelle und Live Nation den Content liefere. Inzwischen sei CTS EVENTIM in allen wesentlichen europäischen Märkten mit einer Ticketing-Vertriebsplattform vertreten. Exklusive den Märkten Österreich und Italien habe CTS EVENTIM in 2009 den Umsatz um +48% auf EUR 23 Mio. steigern können.

Im Vordergrund stehe derzeit jedoch der Disput mit Live Nation Entertainment (LNE): Basis der geografischen Expansion sei die Kooperation mit LNE. LNE könne wiederum wesentliche Synergien aus dem Zusammengehen mit Ticketmaster aus SES Research-Sicht nur dann realisieren, wenn LNE eine Auflösung der Kooperation mit CTS EVENTIM erreiche. CTS EVENTIM habe sich an die Internationale Schiedsgerichtsstelle ICC (Internationale Handelskammer) gewandt, um die zwischen CTS EVENTIM und LNE vertraglich vereinbarten Ansprüche durchzusetzen. Insbesondere gehe es um Ticketgebühren, die LNE für alle LNE-"controlled-Tickets" - und damit auch die neu durch Ticketmaster hinzugekommenen - an CTS EVENTIM entrichten müsse.

Auf der einen Seite würden sich für CTS EVENTIM daraus Chancen ergeben, dass sich das aus der Kooperation zu erwartende Ticketvolumen deutlich erhöhe. Auf der anderen Seite bestehe das Risiko, dass das Verhältnis zu LNE nachhaltig gestört werde. Insgesamt sollte CTS EVENTIM jedoch in einer guten Verhandlungsposition sein. Auf Basis der SES Research-Berechnungen ergebe sich ein Barwert für den Kontrakt von rund EUR 6 pro Aktie. Das DCF-basierte Kursziel laute EUR 36 (alt: EUR 35) (ohne Berücksichtigung des LNE-Kontraktwertes).

Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die CTS EVENTIM-Aktie lautet weiter "halten". (Analyse vom 11.05.2010) (11.05.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.