Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Komax (ISIN CH0010702154/ WKN 907324) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" hoch.

Vor der Generalversammlung letzten Freitag habe Komax ein Ad hoc-Statement veröffentlicht, nach dem der Umsatz und die Rentabilität die Markterwartungen übertreffen würden. Das Unternehmen habe eine Prognose für das 1. Halbjahr 2010 mit einem Umsatz von CHF 150 Mio. (+50%, im Jahresvgl.) und einer EBIT-Marge von 8% veröffentlicht. Diese Prognose liege deutlich über der alten Prognose der Analysten mit 22% Umsatzwachstum und 4% EBIT-Marge.

Dank der Schwellenmärkte und der Erholung des europäischen Automarktes seien die Geschäfte der Kfz-Zulieferer wieder in Fahrt gekommen. Die Nachfrage nach Kabelverarbeitungsmaschinen werde darüber hinaus von der steigenden Anzahl der elektronischen Komponenten in Autos und dem Trend zu Hybridmotoren hin getragen. Die Kapazitätsauslastung der Sparte Wires habe sich wieder normalisiert und ihre Kostenstruktur habe sich verbessert. Diese Kombination sollte zu einem starken Operating Leverage führen und die Margen wieder in den Bereich zwischen 14 und 18% steigen lassen.

Den neuen Prognosen der Analysten für 2011 zufolge werde Komax mit einem KBV von 1,2 und einem EV/EBITDA von 5,7 gehandelt, was seiner starken Marktposition und ausgezeichneten Ertragsstärke nicht gerecht werde. Seine Bilanz sei grundsolide (Nettobarmittel: CHF 19 Mio., Eigenkapitalquote: 69% im Jahr 2010) und sein Geschäft erzeuge hohe Cashflows (11% FCF/EV-Rendite). In der Vergangenheit sei Komax gegenüber seinen Schweizer Branchenkonkurrenten zu einem Aufschlag gehandelt worden, was sich nun in einen Abschlag von 33% auf die geschätzte P/E-Ratio und 12% auf das geschätzte EV/EBITDA des Jahres 2011 verwandelt habe.

Die Analysten seien beeindruckt, dass es Komax geschafft habe, innerhalb von einem halben Jahr aus den tief roten Zahlen wieder auf eine einstellige operative Marge aufzusteigen. Sie würden dies überdies als klaren Hinweis sehen, dass das Unternehmen seine alte Kraft wieder zurückerlangt habe und ein starkes Ertragsprofil besitze. Dies scheine in der Bewertung jedoch nicht widerspiegelt zu sein.

Mit Blick auf die erhöhte Ertragsprognose stufen die Analysten von Vontobel Research die Komax-Aktie von "hold" auf "buy" herauf und erhöhen ihr Kursziel von CHF 90 auf neu CHF 115. (Analyse vom 10.05.2010) (10.05.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.