Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, nimmt die Coverage für die S.A.G. Solarstrom-Aktie (ISIN DE0007021008/ WKN 702100) mit dem Rating "kaufen" wieder auf.

Die Aktivitäten des Unternehmens würden sich in zwei Bereiche gliedern lassen: zum einen das Segment Projektierung/Anlagenbau und zum anderen der Pfeiler Partnervertrieb und Anlagenbetrieb/Service. Im Segment Projektierung/Anlagenbau agiere die S.A.G. Solarstrom als herstellerunabhängiger Anbieter von Photovoltaik-Anlagen. In dem Segment Partnervertrieb und Anlagenbetrieb/Service würden Dienstleistungen rund um den gesamten Lebenszyklus von Photovoltaik-Anlagen, darunter Energie- und Wetterdatenmanagement, Ertragsgutachten, Fernwartung und Instandhaltung sowie Versicherung und Finanzierung angeboten.

Der Konzern betreibe zurzeit 70 eigene Solar-Kraftwerkparks mit einer Leistung von ca. 11,8 MWp in ganz Europa und betreue über die Tochterfirma meteocontrol mittlerweile weltweit über 12.500 Anlagen mit einer kumulierten Leistung von rund 1.400 MWp. Das Knowhow der Gesellschaft über die unterschiedlichen Leistungsprofile unterschiedlicher Modultypen könne vom Unternehmen als Vertriebsmittel genutzt werden. Die Umsatztreiber seien die Geschäftsfelder Projektierung/Anlagenbau und Partnervertrieb.

Das Unternehmen sei in einem zersplitterten Markt aktiv und habe aus der Sicht der Analysten nur eine geringe bis keine Preissetzungsmacht. Alleinstellungsmerkmale würden aber die meteocontrol, der lange Track-record sowie die individuell auf den Kunden zugeschnittenen Lösungen darstellen. Die Abhängigkeit von Lieferanten sei relativ gering. Im Gegenteil, die S.A.G. befinde sich in der komfortablen Lage sehr flexible Lieferantenverträge zu haben und von Preisanpassungen von Komponenten zu profitieren. S.A.G. sei nicht an bestimmte Technologien gebunden, was dem Unternehmen erlaube, die jeweils für den Kunden passende Lösung anzubieten.

Die Volatilität der Höhe des Anlagenzubaus in den einzelnen Ländern sei stark durch politische Einflüsse geprägt. Nach Erachten der Analysten stelle die unregelmäßige Entwicklung der Absatzmärkte die größte Gefahr dar, die im Zusammenhang mit dem Geschäftsmodell des Unternehmens drohe. Das Unternehmen sei gezwungen, in den jeweiligen Wachstumsregionen vertreten zu sein. Durch die breite regionale Aufstellung werde dieses Risiko minimiert.

Das Verwässerungsrisiko durch die Wandelanleihe wirke nach Erachten der Analysten belastend. Ihr Kursziel würden sie anhand ihres Peer-Group-Vergleiches sowie ihres DCF-Modells festlegen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe kommen für die S.A.G. Solarstrom-Aktie auf 5,10 Euro mit dem Anlageurteil "kaufen". (Analyse vom 03.05.2010) (03.05.2010/ac/a/nw)