Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech (ISIN CH0025751329/ WKN A0J3YT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.

Nach soliden Ergebnissen im vierten Quartal 2010 hätten die Analysten nur Feinabstimmungen an ihren Prognosen vorgenommen (2% EPS-Senkung für das Geschäftsjahr 2011E nur wegen einer höheren Steuererwartung). Sie seien nach wie vor überzeugt, dass Logitechs Geschäftsmodell robust sei, und würden keine Anzeichen für strukturelle Veränderungen des Marktes oder des Geschäfts an sich sehen. Logitechs Märkte seien wieder auf dem Wachstumspfad und das Unternehmen gewinne weiterhin Marktanteile in einigen seiner Produktkategorien hinzu. Die Lagerbestände in den Vertriebskanälen seien niedriger als im Vorquartal und die Bestände seien neu - zwei eher gute Zeichen.

Logitech habe ausgezeichnete Ergebnisse für das vierte Quartal 2010 vorgelegt: Der Umsatz sei im Vorjahresvergleich um 29% auf USD 525 Mio. gestiegen und habe damit den Erwartungen der Analysten entsprochen. Die Bruttomarge habe solide 35,8% betragen, womit sich ein Betriebsgewinn von USD 28 Mio. ergeben habe, der 18% über der Analysten-Schätzung und 26% über den Konsensprognosen gelegen habe.

Der Reingewinn habe mit CHF 24,5 Mio. die Analysten-Erwartungen um 6% übertroffen und um 29% über dem Marktkonsens gelegen. Der Cashflow sei deutlich besser ausgefallen als erwartet und habe zu einem Barmittelbestand von USD 320 Mio. am Ende des Geschäftsjahres geführt. Dank einer ausgezeichneten Bewirtschaftung des Nettoumlaufvermögens liege er damit um USD 90 Mio. höher als die Analysten vorhergesagt hätten.

In den USA habe sich der Umsatz mit Fernbedienungen verdreifacht, was auf einen deutlichen Zugewinn von Marktanteilen und eine Verbesserung der Verbrauchernachfrage zurückzuführen gewesen sei. Der Umsatz mit kabellosen Mäusen sei im High-End-Segment um 50% gestiegen und habe sich bei den Einstiegsprodukten verdoppelt. Das deute darauf hin, dass viele Netbooks und Notebooks inzwischen mit kabellosen Mäusen ausgestattet seien. Bei den OEM-Mäusen sei der Umsatz um 13% gestiegen - der Desktop-PC-Markt scheine somit ein Revival zu erleben. Es werde nun mehr über die Vertriebskanäle als im Durchverkauf umgesetzt. Dieser Trend werde auch in den kommenden Quartalen anhalten.

Logitechs Prognose erscheine konservativ angesichts einer angestrebten Bruttomarge von 34%, die nach Erachten der Analysten übertroffen werden könnte. Außerdem würden sie glauben, dass die Erwartung für den Betriebsgewinn von USD 157 Mio. zu niedrig angesetzt sein könnte, und daher bei ihrer Prognose von USD 170 Mio. bleiben. LifeSize entwickle sich erwartungsgemäß und besitze starke Wachstumsaussichten.

Die Analysten von Vontobel Research sehen ihre positive Anlagebeurteilung bestätigt und bekräftigen ihr "buy"-Rating und ihr Kursziel von CHF 26 für die Logitech-Aktie. (Analyse vom 30.04.2010) (30.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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