Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Bechtle-Aktie (ISIN DE0005158703/ WKN 515870) von "halten" auf "kaufen" hoch.

Nach dem jüngsten Kursrücksetzer habe die Bechtle-Aktie wieder ein Aufwärtspotenzial von über 20%. Der wesentliche Treiber des Aktienpreises sollte wie auch in den vergangenen Quartalen Bechtles solide operative Entwicklung sein.

Die Rückkehr auf den Wachstumspfad in 2010e habe zwei Quellen: Durch den forcierten Ausbau des Geschäfts mit öffentlichen Auftraggebern habe Bechtle in 2009 die Auswirkungen der Krise gedämpft. Dieses Geschäftsfeld habe bereits einen Anteil von ca. 20% an Bechtles Umsätzen und dürfte, getrieben von Bechtles verstärkten Vertriebsaktivitäten, auch in 2010 zweistellige Wachstumsraten aufweisen. Bechtles Preisvorteile, die mit den Größeneffekten einhergehen würden, und Bechtles hohe Servicequalität würden dazu beitragen. Das Wachstum im Geschäftsfeld der öffentlichen Auftraggeber werde durch die in 2010 einsetzenden Nachholeffekte bei IT-Investitionen flankiert. Dabei sollte Bechtle von dem weiterhin intakten Outsourcing-Trend profitieren - dieser Markt sollte in 2010 in Deutschland im hohen einstelligen %-Bereich wachsen.

Der künftige Newsflow werde von den endgültigen Zahlen für das erste Quartal bestimmt. Vorläufige Zahlen seien bereits berichtet worden. Diese würden mit einem Umsatzwachstum von knapp 10% ein hohes Momentum in der IT-Nachfrage widerspiegeln.

Die, gemessen am ersten Quartal 2008 (3,6%) und dem ersten Quartal 2007 (4,2%), niedrigere EBT-Marge von 2,9% dürfte nicht nur auf einen höheren Anteil von Hardwareumsätzen zurückzuführen sein, sondern auch auf eine gestiegen Personalzahl. Bechtle erhöhe die Mitarbeiterzahl, um von dem positiven Nachfragemomentum zu profitieren. Die daraus resultierende zunächst niedrigere Profitabilität sollte einhergehend mit einer höheren Effizienz der Mitarbeiter im Jahresverlauf steigen.

Aufgrund des Ausbaus der Mitarbeiterzahl in 2010 seien die Bottom Line-Schätzungen reduziert worden, für die darauf folgenden Jahre seien die Schätzungen leicht erhöht worden. Akquisitionen, die Teil des Geschäftsmodells von Bechtle seien, dürften im Jahresverlauf zu einer Anhebung der Schätzungen führen.

Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells von EUR 26,50 werde bestätigt. Nach dem Kursrücksetzer biete die Aktie wieder ein attraktives Aufwärtspotenzial von knapp 20%.

Die Analysten von SES Research stufen die Bechtle-Aktie von "halten" auf "kaufen" herauf. (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.