Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Carla Bänziger, stuft die Aktie von Synthes (ISIN US87162M4096/ WKN A0B5F2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Der Umsatz von Synthes habe im ersten Quartal 2010 1,5% über den Konsenserwartungen gelegen. Der Konzernumsatz sei auf USD 912 Mio. gestiegen (VontE: USD 912 Mio., Konsens: USD 899 Mio.). In Nordamerika habe sich der Umsatz auf USD 533 Mio. belaufen (VontE: USD 543 Mio., Konsens: USD 538 Mio.), in Europa auf USD 226 Mio. (VontE: USD 214 Mio., Konsens: USD 214 Mio.) und in Asien auf USD 100 Mio. (VontE: USD 105 Mio., Konsens: USD 98 Mio.). Im Rest der Welt habe der Umsatz USD 52 Mio. betragen (VontE: USD 50 Mio., Konsens: USD 49 Mio.). Das gute Ergebnis für das erste Quartal 2010 stimme Synthes "zuversichtlich". Trotzdem bleibe das Unternehmen für den Rest des Jahres "vorsichtig".

Das Wachstum von 13% setze sich aus einem Wachstum in Lokalwährung von 9% (VtE: 9%, Konsens: 8%) und positiven Währungsauswirkungen von 5% zusammen. Das Umsatzwachstum von Synthes in Lokalwährung sei im Vergleich mit den Zahlen zum 1Q der Wettbewerber eines der höchsten: Biomet 6%, J&J 8%, Stryker 9% und Zimmer 3%.

Der Bereich Trauma sei um ungefähr 11% gewachsen, Spine um etwa 3 bis 4% und CMF um circa 15%. Das Wachstum von Synthes in Lokalwährung in Nordamerika habe 6% (9%E) betragen, es sei durch den fortdauernden Lagerabbau, den Preisdruck und die Verspätungen bei Produkteinführungen bei Spine belastet worden. Das Wachstum im Bereich Trauma sei solide, bei Spine langsam und bei CMF stark gewesen.

Europa habe dank der günstigen Wetterbedingungen, Produkteinführungen und der Verstärkung der Verkaufsmannschaft um 13% (7%E) zugelegt. Die Region habe eine zweistellige Umsatzsteigerung bei Trauma, Spine und CMF verbucht. Asien sei dank einer Erweiterung der Vertriebsabteilung und Gewinnen bei Marktanteilen um 17% (20%E) gewachsen. Indien und China seien besonders gut gewesen. Der Rest der Welt habe um 8% (12%E) zugelegt, nicht zuletzt dank des starken Wachstums in Brasilien.

Das Umsatzwachstum sei solide und höher als bei der Konkurrenz gewesen. Nordamerika hätte sich besser entwickeln können. Europa und Asien seien dagegen stark gewachsen. Synthes bleibe der Maßstab im Bereich Trauma und gewinne im Bereich CMF stetig Marktanteile hinzu. Im Bereich Wirbelsäule verliere es dagegen zurzeit Marktanteile. Dank der per Ende 2010 geplanten Produkteinführungen sollte dieser Trend 2011 drehen.

Mit einem KGV und einem EV/EBITDA für 2011 von 13,5 beziehungsweise 6,8 werde Synthes mit einem Abschlag von 35% zum eigenen historischen Durchschnitt und gleichauf mit der Vergleichsgruppe gehandelt. Angesichts der überdurchschnittlichen Geschäftsentwicklung des Unternehmens scheine den Analysten das allerdings nicht gerechtfertigt. Sie würden ihre Schätzungen nur leicht anpassen.

Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Synthes-Aktie lautet "buy", das Kursziel sehen sie bei CHF 160. (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.