Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668/ WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.

Schmolz + Bickenbach habe auch für das zweite Halbjahr 2009 einen hohen Verlust ausgewiesen, der allerdings geringer als im ersten Halbjahr 2009 ausgefallen sei. Der Umsatz habe mit EUR 998 Mio. unter der Prognose der Analysten von EUR 1.180 Mio. und dem Konsens von EUR 1.205 Mio. gelegen. Die Ertragszahlen seien folglich ebenfalls unter ihren Schätzungen und den Konsenserwartungen geblieben und der Nettoverlust sei mit EUR 121 Mio. unerwartet hoch ausgefallen (Vontobel Research-Erwartung: EUR 63 Mio., Konsens: EUR 50 Mio.).

Der FCF sei positiv gewesen (EUR 58,9 Mio.), habe jedoch die Analysten-Prognose verfehlt (Vontobel Research-Erwartung: EUR 189,5 Mio.). Wie erwartet werde für das Geschäftsjahr 2009 keine Dividende ausgeschüttet. Heute um 10:00 Uhr MEZ finde in Zürich eine Analystenkonferenz statt.

Die seit Ende 2008 erzielten Kosteneinsparungen hätten weitgehend den Erwartungen entsprochen. Die Personalkosten hätten von EUR 548,2 Mio. im Geschäftsjahr 2008 auf EUR 466,2 Mio. (Vontobel Research-Schätzung: EUR 456,2 Mio.) im Geschäftsjahr 2009 gesenkt werden können, die übrigen Kosten seien von EUR 403,4 Mio. im Geschäftsjahr 2008 auf EUR 278,8 Mio. im Geschäftsjahr 2009 (Vontobel Research-Schätzung: EUR 268,7 Mio.) reduziert worden.

Die Aussichten seien wesentlich besser geworden. Zum einen sei die Finanzierung bis Ende 2012 gesichert, da die deutsche Regierung endlich beschlossen habe, die von Schmolz + Bickenbach beantragte Bürgschaft zu übernehmen (Umsetzung voraussichtlich bis Ende Mai 2010). Zum anderen habe sich der Auftragseingang erheblich verbessert, die Kapazitätsauslastung sei wieder auf einem sehr hohen Niveau angelangt, und es würden sich bereits die ersten Lieferengpässe bemerkbar machen. Das Unternehmen rechne daher mit eindeutig positiven operativen Ergebnissen für 2010 (keine näheren Angaben). Die Analysten würden derzeit ein EBIT von EUR 88,5 Mio. und einen leicht positiven Reingewinn von EUR 16,4 Mio. erwarten.

Schmolz + Bickenbach habe sich mit AFV über den Verkauf ihrer 35%-igen Restbeteiligung an Stahl Gerlafingen geeinigt (keine Angaben zum Preis, Vontobel Research-Erwartung: mehr als EUR 40 Mio.).

Im Geschäftsjahr 2009 habe das Unternehmen tiefrote Zahlen geschrieben. Die Eigenkapitalquote sei auf nur 23,7% gesunken und der Verschuldungsgrad bleibe mit 175% schwindelerregend hoch. Die Bilanzprobleme seien jedoch vorläufig vom Tisch und die Nachfrage nach Stahl höherer Qualität kehre mit Macht zurück. Im Geschäftsjahr 2010 dürfte das Unternehmen wieder die Gewinnzone erreichen und die Wachstumsraten des ersten Halbjahres würden spektakulär ausfallen.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "buy"-Rating und dem Kursziel von CHF 47 für die Schmolz + Bickenbach-Aktie fest. (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.