Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605/ WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Adecco werde das Ergebnis des Q1 10 am Donnerstag, dem 6. Mai 2010, bekannt geben. Schon vor dem Vorliegen der Ergebnisse und angesichts der positiven Sektordaten und den Zahlen des Q1 10 der Mitanbieter (MAN und RAND) hätten die Analysten ihre Schätzungen für den Umsatz und Ertrag von Adecco angehoben. Sie würden nunmehr von einem organischen Wachstum in Höhe von 5,7% bzw. 7,3% in den GJ 10E und GJ 11E ausgehen, wobei die EBITDA-Marge 3,2% bzw. 4,6% betragen sollte.

Alle Märkte würden wieder nennenswertes Wachstum aufweisen: Gemäß der Statistik des US-Arbeitsamtes sei die Anzahl der Zeitarbeiter im Februar erneut angestiegen und im März um 11% gewachsen. Randstad habe bekannt gegeben, dass der Umsatz in Q1 10 in den USA um 9% gestiegen sei, wobei sich die Zunahme während des Quartals beschleunigt habe und das Wachstum von Manpower in den USA 18% erreicht habe. In Frankreich sei ebenfalls wieder akzeptables Wachstum erkennbar (Manpower +9% in Q1) und auch in Deutschland sei die Situation ähnlich (Randstad +10% in Q1). Die Analysten seien der Meinung, dass Adecco ebenfalls von der positiven Dynamik in diesen Schlüsselmärkten profitieren könne. In den USA und in Frankreich sei Adecco die Nummer 1, in Deutschland die Nummer 2.

Das Ergebnis des Q1 10 schließe einen Beitrag von MPS ein. Die Analysten würden erwarten, dass der Umsatz von Adecco in Q1 10 EUR 4.067 Mio. erreiche. Dies entspreche einem organischen Wachstum von 3,1% bzw. 7,6% einschließlich des Beitrags von MPS und der Spring Group. Die Bruttomarge sollte im Jahresvergleich um 80 Bp auf 17,7% sinken. Dies sei auf den Margendruck bei Zeitarbeitern zurückzuführen, der durch den positiven Beitrag von MPS und anderen gemildert werde. Das EBIT sollte EUR 97 Mio. und der Nettogewinn EUR 65 Mio. erreichen.

Aufgrund der höheren Umsatz- und EBITDA-Schätzungen hätte die Analysten ihr EPS für die GJ 10E und GJ 11E um 12,9% bzw. 6,3% angehoben und würden das Kursziel dementsprechend von CHF 75 auf CHF 80 erhöhen.

Angesichts des sich verbessernden wirtschaftlichen Umfeldes und einer breit gestreuten Erholung im Markt für Zeitarbeiter können die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die Adecco-Aktie mit voller Überzeugung bestätigen. (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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