Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Krones (ISIN DE0006335003/ WKN 633500) zu kaufen.

Die Krones AG zähle zu den weltweit führenden Herstellern von Getränkeabfüllanlagen und von Verpackungsmaschinen. Die Geschäftstätigkeit des Konzerns ist im Wesentlichen in die Segmente Maschinen und Anlagen zur Getränkeproduktion/Prozesstechnik und Maschinen und Anlagen zur Produktabfüllung und –ausstattung unterteilt.

Die Gesellschaft habe nunmehr Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2010 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 10,6% auf 533,5 Millionen Euro steigern können. Der Auftragseingang habe sich gleichzeitig deutlich überproportional um 32,8% auf 550,4 Millionen Euro verbessert. Der Auftragsbestand habe sich somit per Ende März im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreswert um mehr als 135 Millionen Euro auf 905,3 Millionen Euro erhöht. Der Vorsteuergewinn sei um 17,2 Millionen Euro auf 13,2 Millionen Euro gestiegen. Der Nachsteuergewinn sei schließlich um 14,2 Millionen Euro auf nunmehr 9,1 Millionen Euro oder 0,30 Euro je Aktie angewachsen.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research seien die vorgelegten Zahlen positiv ausgefallen. Als sehr positiv werte man die Entwicklung beim Auftragseingang. Im vergangenen Jahr sei die Branche im Zuge der weltweiten Rezession quasi in eine Art Schockstarre verfallen. Dies habe bei Krones 2009 zu einem Rückgang der Einnahmen um gut ein Fünftel auf 1,86 Milliarden Euro und vor allem zu einem Nettoverlust in Höhe von 34,5 Millionen Euro geführt. Damit sei das Jahr 2009 das erste defizitträchtige Jahr der Unternehmensgeschichte gewesen. Seit der weltweit größten Messe der Getränke- und Verpackungsindustrie, der drintec, die im September 2009 stattgefunden habe, scheine sich die massive Investitionszurückhaltung der Kunden nun wieder zu lösen.

Bei der Erholung habe Krones insbesondere von einer starken Entwicklung in Asien und Afrika profitiert. Zudem scheine sich der Investitionsstau auch bei Kunden aus Mittel- und Westeuropa nunmehr zu lösen. Weiterhin schwach seien allerdings die Märkte in den USA und in Osteuropa. Für das Gesamtjahr 2010 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatzzuwachs um 5 bis 15% und einem nennenswert positiven Ergebnis im zweistelligen Millionenbereich. Für das darauf folgende Jahr 2011 rechne das Management der Gesellschaft bei gleich bleibenden Rahmenbedingungen mit einer weiteren positiven Entwicklung. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine die Zielvorgabe des Managements vor dem Hintergrund der sehr guten Entwicklung im ersten Quartal 2010 eher konservativ. Daher gehe man davon aus, dass der Konzern beim Umsatz zumindest den oberen Rand der eigenen Schätzung erreichen könne. Dabei werde das Unternehmen vor dem Hintergrund seiner sehr starken Marktpositionierung wahrscheinlich überproportional von der weiteren gesamtwirtschaftlichen Erholung profitieren können. Auf der anderen Seite sei aber auch festzuhalten, dass die Wettbewerbs- und Preissituation für die Gesellschaft derzeit noch angespannt sei. Allerdings habe der Konzern zuletzt nach eigenen Angaben eine leichte Verbesserung der Erlösqualität auf niedrigem Niveau verspürt.

Vor diesem Hintergrund werde das Management der Gesellschaft auch weiterhin konsequent auf die Kosten achten und daher das vorhandene Restrukturierungsprogramm ausweiten. Im Jahr 2009 habe der Konzern mit dem Sparprogramm "Conversion" bereits Kosten in Höhe von etwa 142 Millionen Euro eingespart. Hiervon seien rund 60 Millionen Euro nachhaltig. Im Rahmen der nun eingeleiteten Restrukturierung "Conversion 2010" solle unter anderem ein Modulbaukasten eingeführt werden, der es erlaube, zwar weiter individuelle Maschinen zu bauen, die aber gleichzeitig mit einem größeren Anteil an Gleichteilen versehen seien. Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei diese Maßnahme zu begrüßen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 41,91 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2011e von rund 14 vor dem Hintergrund der ausgezeichneten Marktpositionierung noch relativ moderat bewertet. Es könne davon ausgegangen werden, dass der Konzern deutlich überproportional von einer weiteren konjunkturellen Erholung profitieren werde. Daher sehe man auf dem aktuellen Kursniveau bei einem Investment in die Aktie noch ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Krones zu kaufen. (Analyse vom 28.04.2010)
(28.04.2010/ac/a/d)