Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Heidelberger Druck-Aktie (ISIN DE0007314007/ WKN 731400) weiterhin mit "halten" ein.

Die Heidelberger Druckmaschinen AG sei der unangefochtene Weltmarktführer im Bereich der Off-Set-Druckmaschinen. Ihr Marktanteil, der in der Krise unverändert geblieben sei, liege bei etwa 42%. Begründet werde diese Marktführerschaft durch den technologischen Vorsprung im Bogenoffset und dem größten Vertriebsnetzwerk unter den Druckmaschinenherstellern.

Der Markt für Druckereiprodukte sei nach Erachten der Analysten von einem strukturellen Umbruch betroffen, der den für Heideldruck relevanten Markt schrumpfen lasse. Das Geschäft sei stark von der Werbewirtschaft abhängig. Die Marketingausgaben seien zum einem sehr zyklisch und zum anderen würden die digitalen Medien an Gewicht gewinnen. Aufgrund dieser Veränderungen im Markt müsse auch die Gesellschaft ihre strategische Richtung anpassen.

Dazu würden folgende Maßnahmen zählen: Am noch vorhandenen Marktwachstum in den Emerging Marktes müsse auch HDD partizipieren. Nach neun Monaten im laufenden Geschäftsjahr habe es deutliche Verschiebungen in der regionalen Auftragseingangsverteilung gegeben. Die Region Asien/Pazifik habe von 21% auf 32% zugenommen.

Der Eintritt in den Markt für Verpackungsdruck sei erfolgreich verlaufen. Innerhalb kurzer Zeit habe ein Marktanteil von etwa 30% gewonnen werden können. Der Verpackungsdruck habe einen Anteil von 30% am gesamten Printmedienmarkt und sei damit der zweitgrößte Markt. Die prognostizierten Wachstumsraten im Verpackungsdruck (+6,6% bis 2014) seien höher als in den beiden anderen Segmenten Werbedruck (+5,1%) und Verlagsdruck (+0,5%).

Weitere Maßnahmen seien der Wiedereintritt in den Markt für den Digitaldruck, was über eine Partnerschaft erfolgen werde sowie der Ausbau des Geschäftes mit den Serviceprodukten. Das Umsatzvolumen solle zukünftig bei etwa 1 Mrd. EUR liegen (ca. +40%).

Aufgrund der vielen Unsicherheiten um die Gesellschaft (insbesondere Fusion und Kapitalerhöhung) gestalte sich eine fundamentale Bewertung schwierig. Der Peer-Group-Vergleich der Analysten (EV/Umsatz und KBV) zeige zwar ein gewisses Aufwärtspotenzial, allerdings rate man unverändert dazu abzuwarten, bis sich die Zukunft des Unternehmens klarer gestalte.

Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Heidelberger Druck-Aktie lautet deshalb unverändert "halten". Das Kursziel werde unverändert bei 5,50 EUR gesehen. (Analyse vom 19.04.2010) (19.04.2010/ac/a/d)