Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt im Rahmen seiner Ersteinschätzung, die Aktien von Delticom (ISIN DE0005146807/ WKN 514680) zu halten.

Die 1999 in Hannover gegründete Delticom AG sei heute Europas führender Reifenhändler im Internet. Die Gesellschaft biete sowohl Privat- als auch Geschäftskunden in 105 Online-Shops ein breites Sortiment aus Pkw-Reifen, Motorradreifen, Leicht-Lkw- und Lkw-Reifen, Spezialreifen, Busreifen, Kompletträdern, ausgesuchten Pkw-Ersatzteilen und Zubehör sowie Motoröle und Batterien an. Zur Abrundung der Angebotspalette verfüge der Konzern zudem auch über eine unabhängige Testplattform namens reifentest.com. Diese biete Kunden eine Entscheidungshilfe bei der Auswahl passender Reifen. Die Kunden der Gesellschaft könnten sich somit den Gang zu einem professionellen Reifenhändler sparen, bequem von zuhause aus ihre Reifen bestellen und sich dabei über reifentest.com vorher professionell informieren. Die Reifen liefere Delticom dann je nach Kundenwunsch direkt nach Hause oder an einen der weltweit mehr als 25.000 Servicepartner-Werkstätten.

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2010 bekannt gegeben. Demnach habe der Internet-Reifenhändler in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um rund 45% auf 74 Millionen Euro steigern können. Im Bereich E-Commerce sei der Umsatz dabei um 50% auf 70 Millionen Euro erhöht worden.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research habe das Unternehmen mit den gemeldeten vorläufigen Zahlen eine beeindruckende Performance gezeigt. Dabei habe der Konzern deutlich vom strengen Winter profitiert. Hierdurch hätten sich für die Gesellschaft auch im ersten Quartal 2010 gute Abverkaufsmöglichkeiten für Winterreifen ergeben. Gleichzeitig hätten viele Autofahrer mit den ansteigenden Temperaturen im März bereits frühzeitig auf die Sommerbereifung gewechselt. Dies habe dazu geführt, dass sowohl bei Sommer- als auch bei Winterreifen die Umsatzerlöse im ersten Quartal 2010 über den Erwartungen gelegen hätten.

Bereits für das Gesamtjahr 2009 habe der Konzern mit einem Umsatzanstieg um 20,2% auf 311,3 Millionen Euro und einer EBIT-Verbesserung um 78,8% auf 29,4 Millionen Euro sehr gute Zahlen veröffentlicht. Der Nachsteuergewinn habe sich auf 20,2 Millionen Euro oder 1,71 Euro je Aktie belaufen.

Für das Gesamtjahr 2010 rechne die Konzernleitung bislang mit einem Umsatzanstieg von bis zu 10% und einer EBIT-Marge in Höhe von 8%. Auf Basis der Umsatzzahlen für das erste Quartal 2010 erscheine dieser Ausblick nach Ansicht der Analysten von AC Research konservativ. In diesem Zusammenhang sei auch zu berücksichtigen, dass die vergangenen Prognosen der Gesellschaft ebenfalls tendenziell konservativ gehalten worden seien. Das Management des Unternehmens handle scheinbar nach dem Prinzip, bei den Geschäftsprognosen im Vorfeld lieber konservativ zu kalkulieren, um anschließend den Markt positiv überraschen zu können. Nach Ansicht der Analysten sei dies allemal besser, als dem Markt im Vorfeld vollmundige Versprechen zu machen, die dann später nicht eingehalten werden könnten.

Die Gesellschaft profitiere vom stärker werdenden Trend hin zum E-Commerce. So könnten sich mehr Menschen vorstellen, auch ihre Reifen zukünftig im Internet zu kaufen. Laut einer im Auftrag von Delticom durchgeführten, repräsentativen Forsa-Umfrage unter Deutschlands Autofahrern könnten sich mittlerweile 40% der Befragten im Alter von 18 bis 39 Jahren vorstellen, ihre Reifen zukünftig im Internet zu kaufen. Nach Ansicht der Analysten von AC Research scheine es sehr wahrscheinlich, dass sich dieser Prozentsatz in den kommenden Jahren noch weiter erhöhen werde. Hiervon sollte Delticom als Europas führender Online-Reifenhändler überdurchschnittlich stark profitieren können.

Beim gestrigen Schlusskurs von 37,03 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2010e von knapp 22 nach den deutlichen Kurssteigerungen der vergangenen Wochen allerdings bereits ausreichend bewertet. So habe das Papier allein im vergangenen Monat rund 29% an Wert hinzugewonnen. Als positiv werte man es aber, dass der Konzern für das abgelaufene Geschäftsjahr 2009 eine Dividende in Höhe von 1,70 Euro je Aktie ausschütten wolle. Daraus errechne sich auf dem aktuellen Kursniveau eine attraktive Dividendenrendite von 4,6%. Insgesamt sehe man auf dem erhöhten Kursniveau trotz der weiterhin guten Wachstumsaussichten bei einem Investment in die Aktie derzeit aber nur noch ein ausgeglichenes Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen im Rahmen ihrer Ersteinschätzung, die Aktie von Delticom zu halten. (Analyse vom 21.04.2010)
(21.04.2010/ac/a/nw)