Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Danone (ISIN FR0000120644/ WKN 851194) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

In Q1 10 sei der Umsatz um 8,3% auf EUR 3.978 gestiegen, wozu das organische Wachstum +7,0% beigetragen habe. Dies übertreffe sowohl die Analysten- als auch die Markterwartungen. Veräußerungen (Frucor) hätten leicht negative Auswirkungen gehabt (-0,8%), währenddem sich Währungseffekte positiv (+2,1%) auf den Umsatz ausgewirkt hätten. In Q1 sei Danone mit einer sehr niedrigen Vergleichsbasis konfrontiert gewesen (Q1 09 org. +1,0%) und das Wachstum habe in allen Kategorien und Regionen wieder angezogen. Negativ für die Stimmung sei klar der Rückzug der Anträge auf Bestätigung gesundheitsfördernder Eigenschaften für Activia und Actimel bei der europäischen Aufsichtsbehörde (EFSA) gewesen. Doch dies dürfte nach Ansicht der Analysten nur eine temporäre Belastung sein.

Das organische Wachstum habe vom Volumenwachstum um +10,8% profitiert, während der Preis-Mix-Effekt mit -3,8% negativ ausgefallen sei. Das stärkste Volumenwachstum sei in der Sparte Milchprodukte beobachtet worden (org. +7,6%, Vol. +12,5%), wobei alle Regionen bis auf Westeuropa (einstelliges Wachstum) zweistellige Wachstumsraten verzeichnet hätten. Der Preis-Mix-Effekt sei nach wie vor negativ gewesen (-4,9%), habe sich aber gegenüber dem Q4 09 (-5,3%) etwas abgeschwächt und dürfte sich in H1 10E weiter stabilisieren.

Wegen der "unklaren Lage" habe Danone die Anträge bei der EFSA bezüglich der gesundheitsbezogenen Angaben für Activia und Actimel zurückgezogen. Auf kurze Sicht sei dies negativ, aber die Analysten würden erwarten, dass Danone nach dem 1. Juni, wenn das Verfahren bzw. die Auflagen deutlicher würden, neue Anträge stellen werde. Die Wasser-Sparte habe ein organisches Wachstum von +2,3% bei einem Volumenwachstum von +8,5% gemeldet. Dazu beigetragen habe die starke Position in den Schwellenländern (55% des Wasser-Umsatzes), die sich aber gleichzeitig negativ auf den Preis-Mix-Effekt ausgewirkt habe (-6,2%). Das Wachstum in den Sparten Babynahrung (org. +8,5%) und medizinische Nahrung (+9,3%) habe sich fortgesetzt.

Das Umsatzwachstum in Q1 10 von +8,3% und organisch +7,0% habe klar über den Erwartungen gelegen und alle Geschäftsbereiche und Regionen hätten dazu beigetragen. Danone habe den Ausblick 2010E mit einem organischen Wachstum von mehr als +5% bestätigt und erwarte eine stabile EBIT-Marge (auf bereinigter Basis). Die Analysten würden erwarten, dass die Angelegenheit mit der EFSA temporär die Stimmung belasten werde. Mit einem P/E 11E von 17,0 sei die Bewertung von Danone am oberen Ende der europäischen F&B-Peers (16,4). Aufgrund der Wachstumsperspektiven würden die Analysten eine Prämie als gerechtfertigt erachten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Danone mit "buy". Das Kursziel werde bei EUR 50 gesehen. (Analyse vom 16.04.2010) (16.04.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.