Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Ems-Chemie-Aktie (ISIN CH0016440353/ WKN 593186) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Im 1Q/2010 habe der Umsatz die Analystenschätzung sowie die Konsensschätzung klar übertroffen. Dem Gruppenumsatz von CHF 404 Mio. habe die Schätzung von Vontobel von CHF 356 Mio. gegenübergestanden (Konsens: CHF 362 Mio.). Im Geschäftsbereich Polymere sei gegenüber der Vontobel-Schätzung von CHF 285 Mio. ein Umsatz von CHF 328 Mio. erzielt worden (Konsens: CHF 296 Mio.). Der Bereich Feinchemikalien/Engineering habe einen Umsatz von CHF 76 Mio. gegenüber der Vontobel-Schätzung von CHF 71 Mio. verbucht (Konsens: CHF 66 Mio.).

Zusätzlich zur beabsichtigten ordentlichen Dividende von CHF 5 werde eine einmalige Sonderdividende von CHF 5 pro Aktie zur Ausschüttung beantragt. Grund sei der früher im Jahr getätigte Verkauf von eigenen Aktien mit einem Erlös von CHF 130 Mio. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2010 sei angehoben worden.

Ohne Akquisitionen und Währungseffekte habe im 1Q/2010 wieder der Rekordumsatz aus dem 1Q/2008 erreicht werden können. Die Nachfrage sei durch die Aufstockung der Lagerbestände, neue Geschäftsbereiche (Metallersatzmaterial, Hochtemperaturmaterial) und den Zugewinn von Marktanteilen angekurbelt worden.

Aufgrund von Kapazitätsengpässen bei den Rohstoffen seien die Preise jedoch wieder gestiegen und hätten auch bei Ems Preiserhöhungen erforderlich gemacht. Dieser Trend dürfte sich in den kommenden Monaten kaum ändern und weitere Preiserhöhungen dürften vorgenommen werden.

Der Kommentar zum Ausblick sei optimistischer ausgefallen. Denn das Unternehmen erwarte nun ein klar höheres EBIT, während zuvor nur ein leicht erhöhtes EBIT erwartet worden sei. Das 2Q10 dürfte sehr gut ausfallen, da die Auffüllung der Lager angesichts steigender Rohstoffpreise die Nachfrage unterstützen dürfte. Der ungünstige EUR (und die Auswirkungen auf den CHF) sowie steigende Rohstoffpreise würden den Druck auf die Margen in Zukunft erhöhen.

Dank des Basiseffekts und einer starken Nachfrage seien im 1Q/2010 Wachstumsraten auf Hochkonjunkturniveau erreicht worden. Die Aussichten für das Geschäft hätten sich weiter verbessert und die zusätzliche Dividende sei eine großartige Nachricht für die Aktionäre. Ems-Chemie-Aktien seien ein Muss für dividendenorientierte Anleger (7% Dividendenrendite einschließlich Sonderdividende). Die Analysten seien jedoch der Ansicht, dass das Potenzial für weitere Kursanstiege im Moment begrenzt sei (P/E 2011E von 16,8 und EV/EBITDA 2011E von 9,4), selbst wenn man die voraussichtliche Prognoseerhöung um 10% berücksichtige. Man gehe davon aus, dass der Aktienkurs heute positiv darauf reagieren werde.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating und überprüfen ihr Kursziel von CHF 140 für die Ems-Chemie-Aktie. (Analyse vom 13.04.2010) (13.04.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.