Wien (aktiencheck.de AG) - Natalia Frey, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Wolford (ISIN AT0000834007/ WKN 893975) von "verkaufen" auf "halten" hoch.

Die Q3-Zahlen hätten einige Überraschungen zu bieten gehabt. Sowohl der Umsatz als auch der Nettogewinn hätten über den Erwartungen der Analysten gelegen. Die regionale Performance sei allerdings weiterhin gemischt geblieben. Obwohl schon die Gewinn- und Verlustrechnung recht beeindruckend gewesen sei, hätten die wahren Veränderungen im Bereich der Bilanz und des Cashflows gelegen. Das Unternehmen habe seine Vorräte, im Vergleich zum letzten Quartal, um EUR 6,3 Mio. oder 15% und im Vergleich zum Vorjahr um EUR 7,7 Mio. bzw. 17% senken können. Der durch die geschrumpfte Basis erklärbare Rückgang der Forderungen habe einen weiteren positiven Cashflowimpuls gebracht.

Insgesamt habe der operative Cashflow bei EUR 16,1 Mio. im dritten Quartal gelegen. Gleichzeitig habe die Nettoverschuldung um EUR 13,3 Mio., gemessen am letzten Quartal, gesenkt werden können. Obwohl die Analysten weitere Optimierungsmöglichkeiten bei Vorratsbeständen für möglich erachten würden, sollte der größte Teil der Arbeit getan sein. Spätestens bis 2Q 2010/11 sollte die Umsatzstabilisierung Europas in Form steigender Umsätze spürbar werden. Die Investitionen in Flächenerweiterungen im hohen einstelligen Millionenbereich sollten dies unterstützen. Im Zusammenspiel mit den bereits durchgeführten Personalkostenreduktionen sollten diese im Nettogewinn deutlich zu spüren sein.

Positiv sehe man die solide Bilanzstruktur, den hohen Buchwert je Aktie, die deutliche Optimierung der Kostenstruktur und des Umlaufvermögens in Q3 2009/10 sowie die Stabilisierung der Europaumsätze.

Negativ beurteile man den hohen Bestand an fertigen und unfertigen Erzeugnissen und die geringe Flexibilität durch eine hohe Personalkostenquote. Der Eigenbetrieb von Boutiquen potenziere das finanzielle Risiko beim Misslingen einer Kollektion.

Begründet durch eine deutliche Verbesserung des Cashflows erhöhen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Empfehlung für die Wolford-Aktie von "verkaufen" auf "halten" und ändern ihr Kursziel von EUR 10,50 auf EUR 16,40. (Analyse vom 12.04.2010) (12.04.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.