Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Valora-Aktie (ISIN CH0002088976/ WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2009 (Umsatz -1%, EBIT-Marge +90 BP, ohne Restr. +20 BP) und der Ankündigung einer Dividendenerhöhung von CHF 9 auf CHF 10 pro Aktie würden die Analysten ihr Augenmerk auf den Ausblick für 2010 richten. Das Unternehmen sei sehr zuversichtlich, dass es sein EBIT-Ziel von CHF 85 bis 90 Mio. erreichen werde (2009: CHF 68 Mio.). Dies bedeute eine Margenverbesserung um +50 BP auf 2,9%, womit das Unternehmen seiner Zielmarge von 3 bis 4% näher wäre.

Für 2012 solle ein EBIT von CHF 110 bis 120 Mio. erreicht werden. Nach einer erfolgreichen Testphase sei die Eröffnung weiterer avec.- und P&B-Shops beschlossen werden. Angestrebt würden für 2010 100 avec.-Shops.

Die Veräußerung einiger Immobilen im Wert von CHF 8 Mio. habe sich positiv auf das Ergebnis des Geschäftsjahr 2009 ausgewirkt, aber auf der anderen Seite eine Sonderabschreibung von CHF -5 Mio. in Luxemburg das EBIT beeinträchtigt. Der Marktauftritt seiner eigenen Produktmarke (ok.-) sei ein großer Erfolg im Hinblick auf die Verbesserung des Preisimages gewesen und habe auch geholfen, jüngere Kunden zu gewinnen.

Nach der Umstrukturierung des Vorjahres und insbesondere der Verlegung des Vertriebszentrums erwarte Valora eine positive Auswirkung auf sein EBIT im Rahmen von CHF 12 bis 17 Mio., wobei CHF 11 Mio. aus der Veränderung des Vertriebs stammen würden. Darüber hinaus werde der Verkauf von Panini-Aufklebern ebenfalls etwa CHF 5 Mio. zum EBIT beitragen. Das Konzept der avec.-Shops sollte im Jahr 2010 100 Geschäfte erreichen (derzeit 60), mit einigen Umbauten von bestehenden Convenience-Shops.

Da der Auftritt von P&B in der Schweiz mit vier Eröffnungen sehr erfolgreich gewesen sei, plane das Unternehmen, im Jahr 2010 mehr als zehn Filialen zu haben. Beide Konzepte würden sich durch überdurchschnittliche Margen auszeichnen.

Die Analysten würden ihre Prognosen leicht erhöhen. Neue EPS-Prognose für 2010: CHF 25,50 (zuvor CHF 24,30), für 2011: CHF 29,10 (zuvor: CHF 27,90).

Das Ergebnis des Geschäftsjahres 2009 und der zuversichtliche Ausblick flössen ein hohes Maß an Vertrauen in die neue Unternehmensleitung ein, die nunmehr zum zweiten Mal trotz schwieriger Rahmenbedingungen ihre Ziele erreicht habe. In diesem Jahr werde die erfolgreiche Restrukturierung des Jahres 2009 erste Früchte tragen. Mit einem Nettobarbestand von CHF 16 Mio. sei das Unternehmen auch bereit für Übernahmen.

Angesichts der höheren Schätzungen und des Vertrauens in die Unternehmensleitung erhöhen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 280 auf CHF 330 und bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Valora-Aktie (Dividendenrendite 3,7%, P/E 2011E 9,3). (Analyse vom 01.04.2010) (01.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.