Byron K. Callan von Merrill Lynch empfiehlt die Aktien von Boeing WKN (850 471) dem langfristig orientierten Anleger zu "Akkumulieren".

Boeing´s Ergebnisse für das dritte Quartal 1999 seien besser als erwartet ausgefallen. Damit bestätigten sich die Produktivitätsverbesserungen in ihrer Commercial Aircraft Gruppe (BCAG). Die Verkäufe im Bereich BCAG von 8,529 Mrd. $ seien geringer als von den Analysten mit 8,741 Mrd. $ angenommen ausgefallen. Die operative Marge sei aber verbessert worden. Die Marge habe 5,9 % nach F&E und 7,4 % vor F&E-Ausgaben betragen. Dies resultiere aus Produktivitätsverbesserungen.

Die Verkäufe im Bereich Military Aircraft and Missiles (MA&M) und Space und Communications seien hauptsächlich wegen Terminierung von Produktaktivitäten geringer ausgefallen als von den
Wertpapier-Experten angenommen. Die Marge im Geschäftsbereich (MA&M) vor der Abschreibung für den F-15 habe 11,8% betragen. Dies sei aber nicht aufrechtzuerhalten und Herr Callan geht davon aus, dass die Margenrange 9% bis 10 % betragen werde. Die Marge im Bereich Space habe 2,5 % betragen.

Die Analysten von Merrill Lynch glauben, dass höhere Margen im Geschäftsbereich BCAG möglich seien, und haben darum ihre Annahmen für die operative Marge angehoben. Boeing habe in der Vergangenheit bewiesen, dass das Management tendenziell das Ende eines commercial airliner Zyklus besser manage als den Beginn eines Zyklus. Die Wertpapier-Experten von Merrill Lynch erwarten, dass der gesamte Absatz im Bereich BCAG von 38 Mrd. $ auf 30 Mrd. $ abnehmen werde. Die Analysten planen 475 Flugzeug-Auslieferungen im kommenden Jahr, im Gegensatz von 620 Auslieferungen in diesem Jahr. Das Management habe seine Zuversicht zum Ausdruck gebracht, dass man die Anzahl der Auslieferungen im Jahre 2001 im Vergleich zum Jahr 2000 aufrechterhalten könne. Die Analysten glauben, dass höhere Kraftstoffpreise die Fluggesellschaften dazu zwingen, Bestellungen vorzuziehen, und Flugzeuge mit weniger effizientem Kraftstoffverbrauch aus dem Verkehr zu ziehen. Die Analysten planen eine Marge von 6,5% (5,5% - 6%) für den BCAG-Bereich.

Das veränderte EPS betrage 2,40$ (2,25$) für 1999 (einschließlich 0,19$ für Steuerausgleich) und 2,30$ (2,00$) für 2000. Für 2001 gehen die Analysten von 2,35$ und für 2002 von 2,80$ aus. Die Wertpapier-Experten fügen hinzu, dass sich die Schätzungen abhängig von Produktivitätsveränderungen im Bereich BCAG und der Umverlegung von Überschuss-Cash-flow als konservativ herausstellen könnten. Das Unternehmen habe verbesserte Produktivität bewiesen, aber es seien noch weitere Verbesserung erforderlich. Die Anzahl an Lieferanten aus Kostengründen zu verringern sei noch in der Anfangsphase, meint Herr Callan. Aufgrund einer Discounted-Cash-Flow-Bewertung schätzen die Analysten einen fair value von 52$ (48$). Der Experte hat vor diesem Hintergrund sein Anlagerating für die Boeing-Aktie von "Neutral" auf "Akkumulieren" heraufgestuft.