Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Solar Millennium-Aktie (ISIN DE0007218406/ WKN 721840) unverändert mit "kaufen" ein.

Das Management von Solar Millennium (Gründer Henner Glader und der neue CFO Oliver Blamberger) habe das Unternehmen in London vorgestellt und mit circa 15 Investoren gesprochen. Das Management habe keine neue Information bezüglich des Ausscheidens vom Ex-CEO Utz Claasen geben können.

Das neue zuständige Management (neuer CEO sei Thomas Meyer, der ehemalige CFO) entspreche weitgehend dem alten Management, das die erfolgreichen spanischen Projekte und die viel versprechende US-Pipeline in die Wege geleitet hätten. Damit werde das laufende operative Geschäft vom selben Team wie im letzten Jahr gemanagt. Utz Claasen habe im laufenden Geschäft keine wesentliche Rolle gespielt.

Deloitte habe bereits begonnen, die Geschäftsberichte der letzten Jahre zu prüfen. Das Unternehmen rechne spätestens am 6. Mai auf der Hauptversammlung mit einem Ergebnis. Der neue CFO sei sehr zuversichtlich, dass die Rechnungslegung den IFRS-Standards entspreche. Damit sollte die Anschuldigung einer "kreativen Bilanzierung" schon bald aus der Welt sein.

Das operative Geschäft sei intakt. Das Management stehe bei dem spanischen Ibersol-Projekt kurz vor dem Abschluss der Finanzierungsverhandlungen. Die Banken, die während der Finanzkrise kaum größere Projekte finanziert hätten, seien wieder interessiert, Beträge von bis zu EUR 100 Mio. zu akzeptablen Konditionen zu finanzieren. Bezüglich der US-Projekte dürften die Deutsche Bank und die Citigroup in den nächsten zwei Monaten Finanzierungsvorschläge vorlegen. Solar Millennium rechne im Herbst mit der Genehmigung für mindestens ein US-Projekt. Damit sei der Beginn der Bauphase von mindestens einem Projekt, wie in den SES-Schätzungen berücksichtigt, bis zum Jahresende wahrscheinlich.

In den ersten Monaten diesen Jahres habe das Unternehmen starke Mittelzuflüsse von circa EUR 50 bis 60 Mio. gehabt (circa EUR 30 Mio. vom Andasol 3 Fonds, EUR 10 bis 15 Mio. vom dem Verkauf der A3-Anteile und EUR 10 bis 15 Mio. von Rückzahlungen für frühe Arbeiten an Andasol 3). Damit sei die Anschuldigung von schwachen Mittelzuflüssen unbegründet.

Eine weitere Belastung des Sentiments aufgrund von anhaltenden Medienkampagnen und weitere nachteilige Äußerungen vom Ex-CEO Utz Claassen könnten nicht ausgeschlossen werden. Das zukünftige operative Geschäft könnte durch negativen Newsflow beeinflusst werden.

Die Schätzungen für 2009/10 würden beibehalten, da das operative Geschäft weiterhin auf einem guten Weg sei. Die Risiken würden durch die Erhöhung des Beta von 1,4 auf 1,7 berücksichtigt.

Die Aktie sei bei einem KGV für 2009/10 von 9 und für 2010/11 von 5 sehr attraktiv bewertet.

Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die Solar Millennium-Aktie wird mit einem von EUR 41 auf EUR 33 reduzierten Kursziel auf Basis eines aktualisierten DCF-Modells bestätigt. Das Upside liege bei fast 100%. (Analyse vom 31.03.2010) (31.03.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.