Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Frank Laser, stuft die Wacker Neuson-Aktie (ISIN DE000WACK012/ WKN WACK01) weiterhin mit dem Rating "verkaufen" ein.

Wacker Neuson habe letzten Freitag den Geschäftsbericht für das GJ 2009 vorgelegt. Der Umsatz in Q4 sei aufgrund der nachlassenden Nachfrage nach Kompakt- und Light Equipment um etwa 17% zurückgegangen. Dies sei auf das anhaltend schwache wirtschaftliche Umfeld zurückzuführen.

Das gesamte Umsatzvolumen sei jedoch etwas höher als erwartet ausgefallen, da das Service-Segment des Unternehmens erneut stabil gewesen sei (der Umsatz sei lediglich um 3% zurückgegangen) und damit untermauere, dass Kunden in einem wirtschaftlichen Abschwung immer noch tendenziell eher Ausrüstung mieten als diese kaufen würden. Der Umfang des Rückgangs gegenüber den Vorjahreszahlen sei zudem geringer als in den vorherigen Quartalen gewesen. Dies zeige eine Stabilisierung auf niedrigem Niveau an.

Trotzdem sei der operative Gewinn im vierten Quartal durch eine Abschreibung von etwa EUR 100 Mio. (SESe: EUR 107 Mio.) auf den Goodwill des ehemaligen Teilkonzerns Neuson Kramer deutlich negativ ausgefallen. Das bereinigte EBIT in Q4 sei mit EUR 0,6 Mio. aber leicht positiv ausgefallen und sei damit besser als in Q4 2008 gewesen.

Der operative Cashflow sei vor dem Hintergrund des deutlich verbesserten Working Capital Managements (insbesondere Reduzierung von Lagerbeständen und Forderungen) auf EUR 138 Mio. gestiegen (GJ 2008: EUR 38 Mio.). Trotzdem werde Wacker Neuson wegen des unrentablen Geschäftsjahres 2009 keine Dividende zahlen.

Trotz eines verbesserten Auftragsverhaltens (wenngleich auf niedrigem Niveau) bleibe die Visibilität für Wacker Neuson begrenzt. Daher habe das Unternehmen lediglich eine grobe Guidance für das laufende Geschäftsjahr veröffentlicht (Umsatzwachstum über 5%; Anstieg des EBITDA, Rückkehr zum operativen Gewinn).

Das Unternehmen verfüge zwar über eine starke Finanzsituation (Eigenkapitalquote über 80%), aber die kurz- bis mittelfristigen Wachstumsaussichten würden begrenzt bleiben.

Die Verkaufsempfehlung für die Wacker Neuson-Aktie wird von den Analysten von SES Research trotz der etwas höheren Modellannahmen (durch höheren Auftragseingang) und der besser als erwarteten Liquidität bekräftigt und das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel von EUR 5,50 auf EUR 6,00 erhöht. (Analyse vom 30.03.2010) (30.03.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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