Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aragon-Aktie (ISIN DE000A0B9N37/ WKN A0B9N3) weiterhin mit "kaufen" ein.

Aragon habe am 29.03.2010 endgültige Zahlen für 2009 veröffentlicht, die den bereits am 08.03.2010 vorläufig berichteten Zahlen entsprechen würden.

In einem schwierigen Umfeld habe sich der Umsatz in 2009 auf EUR 69 Mio. verringert, da der Absatz von Finanzprodukten um 13% auf EUR 1,3 Mrd. zurückgegangen sei. Dabei habe der deutliche Anstieg beim Absatz von Versicherungen (+53%) die Rückgänge bei Investmentfons (-35%) und geschlossenen Fonds (-46%) nicht ganz kompensieren können.

Aufgrund der geringeren Umsätze sei das bereinigte EBITDA von EUR 1 Mio. auf EUR 0,2 Mio. gesunken. Im Vorjahr sei ein Sonderertrag von EUR 7,3 Mio. aus dem Teilverkauf der biw Bank erzielt worden.

Aragon habe für 2010 keinen konkreten Ausblick gegeben. Das Management stelle ein Umsatzwachstum im mittleren zweistelligen Bereich und eine deutliche Ergebnisverbesserung in Aussicht.

Das Umsatzwachstum resultiere insbesondere aus der Konsolidierung von MLP Österreich und inpunkto sowie der Partnerschaft mit E&S. Allein die drei Unternehmen sollten einen Umsatzbeitrag von etwa EUR 40 Mio. in 2010 liefern (SESe). Zudem dürfte sich der Anstieg der Assets under Administration (2. HJ/09 +35%), der sich im Q1/09 fortgesetzt habe, positiv auf den Umsatz auswirken.

Die geschätzte signifikante Ergebnisverbesserung in 2010 resultiere zum Großteil aus den in 2009 getätigten Akquisitionen (DVV, IMB, MLP Österreich, inpunkto) und der Kooperation mit E&S mit einem Ergebnispotenzial von insgesamt EUR 5 Mio. p.a. Das Wachstum der Top-line in Kombination mit der um 26% reduzierten Kostenbasis sollte bereits in Q1 zu einem deutlich besseren Ergebnis als in Q4/09 führen.

Angesichts des deutlich verbesserten Kapitalmarktumfeldes sei der beabsichtigte Verkauf der Beteiligung an der biw Bank (47%), die nicht zum Kerngeschäft gehöre, wahrscheinlicher geworden. Im Falle einer Veräußerung werde mindestens mit einem Ergebnisbeitrag in zweistelliger Millionenhöhe gerechnet (nicht in den Prognosen).

Aufgrund von Veränderungen im Konsolidierungskreis würden die Umsatzprognosen bei nahezu unveränderten Ergebnisprognosen angepasst.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aragon-Aktie bleibt "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 11 (Basis DCF). (Analyse vom 30.03.2010) (30.03.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.