Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Deutschen EuroShop (ISIN DE0007480204/ WKN 748020) unverändert mit "kaufen" ein.

Am 22. und 23. März seien die Analysten mit Herrn Kiss (Leiter Investor Relations) und Herrn Lissner (Investor Relations) auf Roadshow in Spanien und Portugal gewesen. Folgende Eckpunkte seien von Interesse gewesen: Das Unternehmen sehe für 2010 weitere Chancen, ein bis zwei weitere Shoppingcenter zu erwerben. Dies sollte mit einer weiteren Kapitalerhöhung verbunden sein. Es sei wahrscheinlich, dass vor allem in Deutschland weitere Center zugekauft würden. Hier hätten sich die Nettoanfangsrenditen in den vergangenen Monaten entspannt, sodass die Deutsche EuroShop auch bei Zukäufen in Deutschland Nettoanfangsrenditen von mindestens 6% als realistisch ansehe.

Durch die solide Finanzierung des Unternehmens und der flexiblen Finanzierungsmöglichkeiten (z. B. kurzfristige Kreditlinien) habe das Unternehmen einen zeitlichen Vorteil gegenüber Mitbietern bei der Akquisition neuer Shoppingcenter. Aktuell könnten zusätzliche Investitionen von bis zu ca. 280 Mio. Euro getätigt werden.

Bisher sei der Leerstand im Unternehmen nicht signifikant gestiegen. Die Mieteinnahmen hätten like-for-like in 2009 leicht gesteigert werden können. Man gehe davon aus, auch für das laufende Jahr die Mietumsätze mindestens stabil gehalten werden sollten. Damit werde das Unternehmen auch weiterhin stabile Cash-flows generieren können.

Finanzierungsseitig müsse kurzfristig nur eine größere Kreditlinie verhandelt werden (ca. 100 Mio. Euro), die vor allem für den Kauf neuer Shoppingcenter benötigt werde. Man rechne mit einer Verlängerung und ggf. Anhebung des Rahmens.

Da sich die meisten Shoppingcenter in Deutschland befinden würden, sei das Unternehmen indirekt vom Privaten Konsum in Deutschland abhängig. Dieser sollte sich verglichen mit anderen europäischen Ländern stabiler entwickeln, sodass hier kaum Risiko bestehe.

Die Dividendenpolitik des Unternehmens sollte stabil bleiben. Nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe wird man die Dividende nur erhöhen, wenn dieses neue Dividendenniveau auch nachhaltig gehalten werden kann. Mit Blick auf den FFO wäre eine höhere Dividende je Aktie, trotz der gestiegenen Anzahl von Aktien, möglich. In ihren Schätzungen würden sie aktuell noch von einer gleich bleibenden Dividende je Aktie für 2010 ausgehen.

Insgesamt habe die Roadshow die Sicht der Analysten auf das stabile Geschäftsmodell des Unternehmens unterstrichen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr Anlageurteil "kaufen" und Kursziel von 26,50 Euro für die Deutsche EuroShop-Aktie. (Analyse vom 25.03.2010) (25.03.2010/ac/a/d)