Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Komax (ISIN CH0010702154/ WKN 907324) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Komax habe einen massiven Umsatzrückgang um -39% auf CHF 208 Mio. (Prognose: 210 Mio.) hinnehmen müssen. Erstmals in der Unternehmensgeschichte seien ein operativer Verlust und ein Reinverlust ausgewiesen worden. Der operative Verlust habe sich auf CHF -22,7 Mio. (Prognose: -19 Mio.) belaufen und der Reinverlust auf CHF -19,8 Mio. (Prognose: -17,4 Mio.). Alle drei Unternehmenseinheiten (Wire, Solar, Medtech) hätten zum Verlust beigetragen. Die Eigenkapitalquote habe auf hohen 69% verharrt. Allerdings habe der negative FCF von CHF -21,5 Mio. (Prognose: -12,9 Mio.) die Netto-Cash-Position von Komax in eine kleine Nettoverschuldung von CHF 6 Mio. verwandelt.

Der Bereich Wire, der stark von der Fahrzeugindustrie abhänge, sei in H1 09 vollständig zusammengebrochen, habe sich jedoch in H2 wieder sehr schnell erholt. Diese Entwicklung scheine sich auch in diesem Jahr fortzusetzen. Nach einem herausfordernden H1 habe der Bereich Solar Dank der Ausrollung verschiedener neuer Produkte und steigender Nachfrage aus China in H2 09 erfreulich angezogen. Allerdings hätten die hohen Produktentwicklungskosten den Ertrag erheblich belastet (Betriebsverlust CHF 5,5 Mio.). Der Bereich Medtech habe sich als sehr robust erwiesen, aber außerordentliche projektbezogene Aufwendungen in Höhe von CHF 2 Mio. hätten zu einem Betriebsverlust von CHF 1 Mio. geführt.

Komax sehe dem Jahr zuversichtlich entgegen und gehe von einer anhaltenden Erholung in den Schlüsselmärkten aus. Das Unternehmen erwarte sowohl in H1 als auch im gesamten Jahr schwarze Zahlen. Die Analysten würden in ihrer 2010 Prognose mit einem Umsatzwachstum von 20%, einem EBIT von CHF 9 Mio. und einem Nettogewinn von CHF 8 Mio. rechnen.

Komax habe 2010 wie erwartet einen großen Verlust verzeichnet. Das Unternehmen habe jedoch seine Kostenstruktur angepasst und Produktinnovationen sowie neue Kundenprojekte vorangetrieben. Deshalb besitze es nach Erachten der Analysten die Voraussetzungen, um von der Erholung in der Automobil- und Solarbranche zu profitieren. Aufgrund der starken Auftragszunahme (+70% in H2 09 vs. H1 09) stünden die Chancen für ein zweistelliges Umsatzwachstum in diesem Jahr gut. Der Titel werde derzeit zu einem P/E 2011E von 21 und zu einem EV/EBITDA 2011E von 11 gehandelt. Vor diesem Hintergrund würden die Analysten nur begrenztes Aufwärtspotenzial sehen und würden ihre Schätzungen lediglich leicht anpassen.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Komax-Aktie. Das Kursziel von CHF 85 stehe in Überprüfung. (Analyse vom 24.03.2010) (24.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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