Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Bucher habe heute die Zahlen für das Geschäftsjahr 2009 vorgelegt. Umsatz- und Auftragszahlen (-24,8% beziehungsweise -37,5%) seien bereits im Februar veröffentlicht worden. Das EBIT sei auf CHF 25,8 Mio. gesunken (VontE: 15,2 Mio.), aber durch Wertberichtigungen in Höhe von CHF 86 Mio. (VontE: 85 Mio.) und Umstrukturierungskosten von CHF 15 Mio. (VontE: 12 Mio.) belastet worden. Das EBIT vor Wertberichtigungen habe CHF 111,7 Mio. betragen, dies habe die Analystenschätzung von CHF 100,2 Mio. übertroffen und entspreche einer Marge von 5,2%.

Nach Abzug von Zinskosten und Steuern habe das Unternehmen rote Zahlen geschrieben. Es habe, vor allem wegen unerwartet hoher Steuern, einen Nettoverlust von CHF 24,4 Mio. verzeichnet, noch unter der Analystenprognose von CHF 17,4 Mio. Bucher schlage eine Dividende von CHF 2 (VontE: CHF 1) je Aktie vor.

Kuhn habe aufgrund der Goodwill-Abschreibung in Höhe von CHF 63,7 Mio. nur einen leichten Betriebsgewinn von CHF 7,4 Mio. ausgewiesen. Zur Überraschung der Analysten erwarte Kuhn im Jahr 2010, dass der Umsatz stabil bleibe (niedriger im ersten, Erholung im zweiten Halbjahr), trotz des niedrigen Book-to-Bill von nur 0,78 im vergangenen Jahr, in dem zahlreiche Orderstornos vermutlich den Auftragseingang reduziert hätten. Bei Process sollten die neuen EU-Subventionen für Weinproduktionsanlagen den Umsatz treiben und bei Hydraulics würden erste Anzeichen einer Erholung im 4Q auf eine positive Entwicklung im Jahr 2010 deuten. Nur bei Emhart gehe das Unternehmen von niedrigerem Umsatz bei einem besseren Betriebsgewinn aus.

Auf Gruppenniveau habe das Unternehmen seine im Februar 2010 vorgelegte Vorschau nicht geändert und gehe unvermindert von schwacher Nachfrage im ersten Halbjahr gefolgt von einer leichten Erholung im zweiten Halbjahr aus. Der Umsatz, das bereinigte EBIT und der bereinigte Nettogewinn würden unverändert bleiben.

Der FCF mit CHF 192,5 Mio. habe dank der erheblichen Reduzierung des NUV von CHF 101 Mio. positiv überrascht. Die Nettoverschuldung habe CHF 118 Mio. betragen, was einem Gearing von moderaten 15% entspreche.

Buchers Betriebsergebnis sei etwas besser als von den Analysten angenommen gewesen, und der Reingewinn habe, klammere man den unerwartet hohen Steuersatz aus, etwa im Rahmen der Schätzungen gelegen. Wie erwartet habe das Unternehmen seinen Ausblick für 2010 bestätigt und die Analysten seien sogar etwas erfreut über die stabilen Aussichten bei Kuhn. Die Bilanzkennzahlen würden dank des starken freien Cashflows solide erscheinen und ihrer Ansicht nach sei Bucher gut positioniert, um schlanker und gestärkt aus der Rezession hervorzugehen.

Die Analysten von Vontobel Research erkennen nur geringes Aufwärtspotenzial gegenüber ihren Schätzungen, überprüfen ihr Kursziel von CHF 145 und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Bucher. (Analyse vom 16.03.2010) (16.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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